अमेरिकी ट्रेजरी बांड में भारतीय रिजर्व बैंक की हिस्सेदारी पांच साल के निचले स्तर पर गिर गई है क्योंकि भारत अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रुपये का समर्थन करने और अपने विदेशी मुद्रा भंडार में विविधता लाने पर जोर दे रहा है, जिससे दुनिया के सबसे बड़े बांड बाजार से कुछ प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं का व्यापक बदलाव शामिल हो गया है।
पिछले सप्ताह उपलब्ध कराए गए अमेरिकी सरकार के आंकड़ों के अनुसार, लंबी अवधि के अमेरिकी बांडों में आरबीआई की हिस्सेदारी 2023 के शिखर से 26% कम होकर 174 बिलियन डॉलर हो गई है। आरबीआई के आंकड़ों के मुताबिक, अमेरिकी ट्रेजरी बांड अब भारत की विदेशी मुद्रा परिसंपत्तियों का एक तिहाई हिस्सा हैं, जबकि एक साल पहले यह 40% था।
चूंकि सोना और अन्य विकल्प आरबीआई के विदेशी मुद्रा भंडार का एक बड़ा हिस्सा लेते हैं, इसलिए चीन जैसे बड़े धारकों द्वारा बदलाव को प्रतिबिंबित किया जाता है, जिससे अमेरिकी असाधारणता और आरक्षित संपत्ति के रूप में इसके ऋण की भूमिका के बारे में सवाल फिर से उठते हैं। ग्रीनलैंड को लेकर राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप की ओर से नए सिरे से दी गई व्यापार धमकियां बेचैनी को और गहरा कर रही हैं, जिससे यह संभावना बढ़ गई है कि यूरोपीय सरकारें भी पीछे हटना शुरू कर सकती हैं।
लगभग चार दशकों के बाजार अनुभव के साथ बैंक ऑफ नासाउ 1982 लिमिटेड के मुख्य अर्थशास्त्री विन थिन ने कहा, इस बदलाव का अधिकांश हिस्सा प्रतिबंधों के जोखिम को कम करने के लिए डॉलर की संपत्ति से दूर जाने को दर्शाता है। “भारत के पास अभी भी अपने अमेरिकी ट्रेजरी होल्डिंग्स को हल्का करने की गुंजाइश है।”
आरबीआई ने अमेरिकी सरकारी बांडों की होल्डिंग में गिरावट पर टिप्पणी के अनुरोध का जवाब नहीं दिया। वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने सितंबर में कहा था कि आरबीआई अपने भंडार में विविधता लाने के लिए “बहुत सोच-समझकर निर्णय” ले रहा है।
रुपया बनाम डॉलर
मुंबई और अन्य लोगों के लिए, सबक तब आया जब फरवरी 2022 में यूक्रेन पर आक्रमण के बाद अमेरिका ने रूस के विदेशी मुद्रा भंडार को फ्रीज कर दिया। भारत द्वारा रूसी तेल की निरंतर खरीद अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के साथ विवाद का मुद्दा बन गई, जिससे एशियाई राष्ट्र पर उच्च टैरिफ में योगदान हुआ।
ब्लूमबर्ग रैंकिंग के अनुसार, पिछली तिमाही के शीर्ष रुपये के पूर्वानुमानकर्ता, कैपिटल इकोनॉमिक्स के शिलान शाह ने कहा, “पिछले साल जिस गति से संयुक्त राज्य अमेरिका और भारत के बीच संबंध खराब हुए, उससे कई लोग आश्चर्यचकित रह गए होंगे और नीति निर्माताओं को अपनी कमजोरियों को कम करने के लिए झटका लगा होगा।”
गणना का एक हिस्सा भारत के कमजोर रुपये की रक्षा के लिए आरबीआई के प्रयासों से उपजा है। वाशिंगटन द्वारा भारतीय निर्यात पर 50% टैरिफ लगाने के बाद भारत-अमेरिका व्यापार समझौते में देरी के कारण यह रिकॉर्ड निचले स्तर पर आ गया है – जो कि एशिया में सबसे अधिक है। अमेरिकी ट्रेजरी होल्डिंग्स को बेचकर, आरबीआई इसके मूल्य को मजबूत करने के लिए रुपये खरीदने के लिए फंडिंग का उपयोग कर सकता है।
अमेरिकी डॉलर का हथियारीकरण
निवेश हलकों में, ट्रम्प के वैश्विक व्यापार टैरिफ और प्रतिबंधों के माध्यम से डॉलर के हथियारीकरण ने सवाल उठाया है कि क्या अमेरिकी ट्रेजरी बांड सबसे अच्छा दांव बने रहेंगे। वेनेजुएला पर हालिया छापेमारी उन संदेहों को और बढ़ा रही है।
नवंबर तक के आंकड़ों के अनुसार, आरबीआई अमेरिकी बांडों का एक प्रमुख धारक नहीं है, उसके पास चीन की लगभग $683 बिलियन होल्डिंग्स और जापान की $1.2-ट्रिलियन बुक का केवल एक-चौथाई हिस्सा है। और अमेरिकी राजकोषों का विदेशी स्वामित्व सर्वकालिक उच्चतम स्तर पर बना हुआ है। फिर भी, बिक्री वैश्विक पोर्टफोलियो में अमेरिकी सॉवरेन बांड की भूमिका पर बहस को बढ़ा देती है।
दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों को अब तेजी से जटिल नीति परिदृश्य से गुजरना पड़ रहा है जो आरक्षित आवंटन पर अधिक दबाव डालता है। जबकि डॉलर, और विस्तार से अमेरिकी ट्रेजरी, प्रमुख वैश्विक आरक्षित संपत्ति बने हुए हैं, विकल्पों की खोज निस्संदेह जोर पकड़ रही है।
सोना > अमेरिकी खजाना
आरबीआई की बिकवाली तब आई है जब केंद्रीय बैंक ने सोना खरीदने का सिलसिला बढ़ा दिया है। चीन और ब्राज़ील ने अक्टूबर में अपने दीर्घकालिक अमेरिकी ट्रेजरी होल्डिंग्स को कम से कम 2011 के बाद से रिकॉर्ड के सबसे निचले स्तर पर ला दिया, जिसमें पूर्व में सर्राफा में वृद्धि हुई थी।
अभी इसी सप्ताह, दुनिया के सबसे बड़े सोने के खरीदार नेशनल बैंक ऑफ पोलैंड ने और 150 टन कीमती धातु खरीदने की योजना को मंजूरी दी है।
ऐसे कई कारण हैं जिनकी वजह से भारत की बिक्री कम हो सकती है, उदाहरण के लिए रुपये का स्थिर होना, या यदि रुका हुआ व्यापार सौदा अंततः अंतिम रूप हो जाता है तो तनाव में कमी।
स्टेट स्ट्रीट इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के एशिया प्रशांत अर्थशास्त्री कृष्णा भीमावरपु ने कहा, “अगर व्यापार समझौता सफल होता है, तो आक्रामक मुद्रा रक्षा की आवश्यकता कम हो सकती है।”
फिर भी बाजार पर नजर रखने वालों की बढ़ती संख्या का कहना है कि अन्य परिसंपत्तियों की ओर बदलाव आ रहा है। थिंक टैंक ओएमएफआईएफ के नवंबर सर्वेक्षण में पाया गया कि अधिकांश केंद्रीय बैंकों के पास अभी भी ग्रीनबैक है, लेकिन लगभग 60% ने अगले एक से दो वर्षों में विकल्प तलाशने की योजना बनाई है।
लंदन में पेपरस्टोन के एक वरिष्ठ अनुसंधान रणनीतिकार माइकल ब्राउन ने भारत द्वारा ट्रेजरी बेचने के बारे में कहा, “इस बिंदु पर प्रवृत्ति बहुत अंतर्निहित है।” एक व्यापार समझौते से “केवल होल्डिंग्स में स्थिरता आएगी, न कि भारत किसी प्रकार की बड़े पैमाने पर खरीददारी करेगा”।
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