स्पेसएक्स की आईपीओ फाइलिंग दुनिया की सबसे बड़ी निजी कंपनी के वित्त और संचालन पर प्रकाश डालती है। उम्मीद है कि यह एक रिकॉर्ड बनाएगा सबसे बड़ा स्टॉक डेब्यू और इसके संस्थापक एलन मस्क को दुनिया का पहला खरबपति बना सकता है।
कंपनी लक्ष्य बना रही है जून में सार्वजनिक होने के लिए नैस्डैक पर टिकर प्रतीक “SPCX” के अंतर्गत। बुधवार की फाइलिंग में प्रस्तावित शेयर मूल्य या प्रारंभिक मूल्यांकन का खुलासा नहीं किया गया है। आईपीओ दस्तावेज़ों से कुछ मुख्य बातें यहां दी गई हैं।
$4.9 बिलियन का नुकसान
स्पेसएक्स, जिसका शुरुआती मूल्यांकन $1.5 ट्रिलियन या उससे अधिक होने की उम्मीद है, की वित्तीय तस्वीर किसी भी अन्य मेगाकैप अमेरिकी कंपनी की तुलना में काफी खराब है। पिछले साल इसे $18.7 बिलियन के राजस्व पर $4.9 बिलियन का नुकसान हुआ।
वित्तीय स्थिति दो कहानियाँ बताती है। पहला कंपनी के मूल फाल्कन रॉकेट पर उपग्रहों और अंतरिक्ष यात्रियों को अंतरिक्ष में लॉन्च करने वाला एक स्थापित व्यवसाय है और साथ ही इसके स्टारलिंक उपग्रह इंटरनेट व्यवसाय का विकास भी है। पिछले वर्ष अंतरिक्ष व्यवसाय का राजस्व $4.1 बिलियन था, हालाँकि यह लाभहीन है। स्टारलिंक ने $11.4 बिलियन का राजस्व अर्जित किया।
दूसरा, आर्टिफिशियल-इंटेलिजेंस स्टार्टअप xAI के साथ फरवरी में विलय के कारण हुआ नुकसान है, जिसने प्रतिस्पर्धा में बने रहने के प्रयास में बड़े डेटा केंद्रों के निर्माण में भारी मात्रा में नकदी जला दी है। पिछले वर्ष xAI का राजस्व $3.2 बिलियन था।
कंपनी ने हाल ही में एंथ्रोपिक के साथ एक समझौते पर हस्ताक्षर किए हैं, जिसका क्लाउड एआई टूल स्पेसएक्स के ग्रोक के साथ प्रतिस्पर्धा करता है। मई 2029 तक चलने वाले सौदे में, स्पेसएक्स अपने दो बड़े डेटा केंद्रों में प्रति माह 1.25 बिलियन डॉलर की गणना क्षमता किराए पर देगा।
कुल पूंजीगत व्यय $20.7 बिलियन आया, जिसमें से अधिकांश xAI से आया, जिसने $12.7 बिलियन खर्च किए। प्रक्षेपण और उपग्रह व्यवसायों ने पिछले साल पूंजीगत व्यय में संयुक्त रूप से $8 बिलियन खर्च किए।
मस्क के पास 85% नियंत्रण है
मस्क, जिन्होंने मंगल ग्रह पर उपनिवेश स्थापित करने के लक्ष्य के साथ 2002 में स्पेसएक्स की स्थापना की, नेतृत्व और स्वामित्व पर मजबूत पकड़ रखते हैं। सीईओ सबसे बड़ा शेयरधारक है और 1 मई को 85% वोटिंग शक्ति को नियंत्रित करता है, जिसका श्रेय क्लास बी शेयरों को सुपरवोटिंग को जाता है, जिन्हें जनता को बेचे जाने वाले क्लास ए शेयरों के प्रत्येक 1 वोट के लिए 10 वोट मिलते हैं।
अन्य बोर्ड सदस्यों और अधिकारियों के साथ, अंदरूनी सूत्रों के पास क्लास ए शेयरों का लगभग 20% और क्लास बी शेयरों का 94% हिस्सा था, जिससे उन्हें संयुक्त मतदान शक्ति का 86% मिलता था। यह संरचना निवेशकों के लिए मस्क को मुख्य कार्यकारी की भूमिका से बाहर करना लगभग असंभव बना देगी।
मंगल-या-मंदी वेतन पैकेज
मस्क ने 2025 में वेतन के रूप में 54,000 डॉलर घर ले लिए, लेकिन अरबपति का अधिकांश मुआवजा दो बड़े इक्विटी पैकेजों से बना है।
जनवरी में, स्पेसएक्स ने मस्क को 1 बिलियन क्लास बी शेयरों का पैकेज दिया, जो तब निहित होता है जब कंपनी “कम से कम दस लाख निवासियों के साथ मंगल ग्रह पर एक स्थायी मानव कॉलोनी” स्थापित करती है और मार्केट-कैप लक्ष्यों की एक श्रृंखला हासिल करती है जो कंपनी को 7.5 ट्रिलियन डॉलर तक विस्तारित करती है।
मार्च में, बोर्ड ने उन्हें पहले के xAI पुरस्कार की जगह, अन्य 302.1 मिलियन शेयर प्रदान किए, जो तब निहित होता है जब कंपनी “गैर-पृथ्वी-आधारित डेटा केंद्रों” के साथ-साथ 12 बाजार पूंजीकरण लक्ष्यों को पूरा करती है जो कंपनी के मूल्य को $6.6 ट्रिलियन तक बढ़ाते हैं।
स्पेसएक्स का यह पैकेज टेस्ला के शेयरधारकों द्वारा मस्क के लिए एक अलग मुआवजे पैकेज को मंजूरी देने के कुछ ही महीने बाद आया है, जिसकी कीमत लगभग 1 ट्रिलियन डॉलर हो सकती है यदि वह टेस्ला में महत्वाकांक्षी लक्ष्य हासिल करते हैं, जहां वह सीईओ भी हैं।
आठ बोर्ड सदस्य
स्पेसएक्स के आठ निदेशक हैं, जिसमें मस्क बोर्ड अध्यक्ष के रूप में कार्यरत हैं। अन्य निदेशकों में लंबे समय तक स्पेसएक्स के अध्यक्ष ग्वेने शॉटवेल, Google के कार्यकारी डोनाल्ड हैरिसन, साथ ही निवेशक एंटोनियो ग्रेसियस, स्टीव जुर्वेटसन और ल्यूक नोसेक शामिल हैं। रैंडी ग्लेइन, एक लंबे समय से बोर्ड पर्यवेक्षक, फरवरी में बोर्ड में शामिल हुए, जैसा कि इरा एहरनपेरिस, एक लंबे समय से टेस्ला बोर्ड के सदस्य थे।
वेलोर इक्विटी पार्टनर्स के संस्थापक ग्रेसियस ने 2010 से बोर्ड में काम किया है और उनकी कंपनी 7.3% हिस्सेदारी के साथ कंपनी के सबसे बड़े निवेशकों में से एक है। 1.5 ट्रिलियन डॉलर के अपेक्षित मूल्यांकन के आधार पर इसकी कीमत 100 बिलियन डॉलर से अधिक होगी।
स्पेसएक्स के शीर्ष अधिकारियों की कंपनी में हिस्सेदारी है जो उन्हें अरबपति बना सकती है। शॉटवेल, जिन्होंने पिछले साल $86 मिलियन कमाए, ज्यादातर स्टॉक विकल्प के रूप में, उनके पास 5.5 मिलियन क्लास ए शेयर और 7.1 मिलियन क्लास बी शेयर हैं।
कई संबंधित पक्ष
मस्क की कंपनियां एक-दूसरे की मदद कर रही हैं, जिसमें कॉर्पोरेट विमान साझा करना और एक-दूसरे के उत्पादों या सेवाओं को खरीदना शामिल है। उदाहरण के लिए, स्पेसएक्स ने 2025 में टेस्ला से “निर्माता द्वारा सुझाए गए खुदरा मूल्य” पर 131 मिलियन डॉलर के साइबरट्रक खरीदे। स्पेसएक्स प्रॉस्पेक्टस ने मस्क की अन्य कंपनियों को किए गए भुगतान के लिए डॉलर के आंकड़ों की पहली झलक प्रदान की। 2025 में, स्पेसएक्स ने टेस्ला से 506 मिलियन डॉलर मूल्य के मेगापैक ऊर्जा भंडारण उत्पाद भी खरीदे। इस बीच, मस्क के xAI ने 2024 की शुरुआत से फरवरी 2026 तक टेस्ला को लगभग 731 मिलियन डॉलर का भुगतान किया है।
स्पेसएक्स और टेस्ला टेराफैब नामक एक विशाल चिप फैक्ट्री और मैक्रोहार्ड नामक एक कृत्रिम-बुद्धिमत्ता परियोजना पर भी सहयोग कर रहे हैं। कुल मिलाकर, स्पेसएक्स प्रॉस्पेक्टस में टेस्ला का 87 बार उल्लेख किया गया है। दस्तावेज़ में कहा गया है, “हम भविष्य में टेस्ला के साथ रणनीतिक सहयोग के अन्य क्षेत्रों का पता लगाने की योजना बना रहे हैं।”
सरकारी ठेके
अमेरिकी संघीय एजेंसियों द्वारा किया गया खर्च पिछले साल स्पेसएक्स के राजस्व का लगभग 20% था। संघीय सरकार के ग्राहकों में नासा के अलावा पेंटागन और खुफिया एजेंसियां भी शामिल हैं।
कंपनी ने अपने राष्ट्रीय-सुरक्षा कार्य के बारे में अधिक जानकारी नहीं दी, लेकिन बताया कि अंतरिक्ष-आधारित खुफिया कार्य पर केंद्रित एक अमेरिकी जासूसी एजेंसी, राष्ट्रीय टोही कार्यालय, एक ग्राहक है। स्पेसएक्स एक वर्गीकृत उपग्रह नेटवर्क विकसित करने के लिए पिछले कुछ वर्षों से एनआरओ के साथ काम कर रहा है।
क्रमबद्ध लॉकअप
मस्क और कुछ महत्वपूर्ण निवेशक स्पेसएक्स के व्यापार शुरू करने के बाद 366 दिनों तक अपना स्टॉक नहीं बेचने पर सहमत हुए हैं। अन्य प्री-आईपीओ निवेशकों को 180 दिनों की लॉकअप में रखा जाता है। हालाँकि, उन निवेशकों के पास “जल्दी-रिलीज़” के माध्यम से पहले बेचने का मौका है।
स्पेसएक्स के पहले तिमाही परिणामों की रिपोर्ट के तुरंत बाद 20% तक प्रारंभिक-रिलीज़ योग्य शेयर बेचे जा सकते हैं। यदि स्पेसएक्स का स्टॉक अपनी पहली कमाई की तारीख तक एक निश्चित स्तर पर रहता है तो उन शेयरों का अतिरिक्त 10% जारी किया जाता है।
अलग-अलग अंतराल पर शेयरों की अतिरिक्त रिलीज़ होती है, जिसमें कंपनी द्वारा सार्वजनिक कंपनी के रूप में अपनी दूसरी तिमाही आय की रिपोर्ट करने के बाद भी शामिल है। मस्क और अन्य अंदरूनी लोग शीघ्र रिलीज़ के लिए पात्र नहीं हैं।
बेकी पीटरसन को यहां लिखें becky.peterson@wsj.com और थियो फ्रांसिस पर theo.fransis@wsj.com
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