स्टॉक घाटे से परेशान निवेशकों को बांड में थोड़ी राहत मिलती है

अप्रैल की टैरिफ अराजकता के बाद से राजकोष में सबसे खराब स्थिति बढ़ती जा रही है वित्तीय बाज़ारों में तनावयह इस बात का स्पष्ट प्रदर्शन है कि कैसे युद्ध के कारण तेल प्रवाह में व्यवधान के कारण निवेशकों के पास आश्रय के लिए कुछ ही स्थान बचे हैं।

होर्मुज़ नाकाबंदी ने रिकॉर्ड पर सबसे बड़े तेल झटकों में से एक को जन्म दिया है, जिससे आर्थिक मंदी की आशंका बढ़ गई है जिसने स्टॉक इंडेक्स को अगस्त के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर खींच लिया है। लेकिन बाज़ार में उथल-पुथल के समय बांड अक्सर सुरक्षा का स्थान होते हैं कोई राहत नहीं दीइस चिंता से प्रभावित है कि मुद्रास्फीति के दोबारा बढ़ने से ब्याज दरें अपेक्षा से अधिक रहेंगी और उनके निश्चित भुगतान का मूल्य कम हो जाएगा।

परिणामी बाज़ार तनाव निवेशकों और अर्थव्यवस्था दोनों के लिए दर्दनाक रहा है। 60% स्टॉक और 40% बॉन्ड का पारंपरिक पोर्टफोलियो रखने वाले iShares Core 60/40 बैलेंस्ड एलोकेशन ETF में फरवरी के अंत में लड़ाई शुरू होने के बाद से 6.3% की गिरावट आई है।

साथ ही, बांड की गिरती कीमतों ने 10-वर्षीय ट्रेजरी नोट पर उपज को लगभग 0.5 प्रतिशत अंक तक बढ़ा दिया है, जिससे पूरी अर्थव्यवस्था में उधार लेने की लागत बढ़ गई है। 30-वर्षीय बंधक पर दरें पिछले सप्ताह बढ़कर 6.38% हो गयाउस गिरावट को उलट दिया जिसने उन्हें 2022 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर पहुंचा दिया था और वसंत घर-खरीद के मौसम को खतरे में डाल दिया था।

कुछ लोगों को डर है कि बिक्री ने अपने आप गति पकड़ ली है, युद्ध-प्रेरित बाजार के उतार-चढ़ाव ने हेज फंडों को उधार के पैसे से लगाए गए दांव को कवर करने के लिए बांड छोड़ने के लिए मजबूर कर दिया है और अन्य निवेशक आगे बढ़ने से झिझक रहे हैं जबकि आगे नुकसान का खतरा बना हुआ है।

आरबीसी कैपिटल मार्केट्स के अमेरिकी दर रणनीतिकार इज़ाक ब्रुक ने कहा, “किसी को भी इस कदम को फीका करने की इच्छा नहीं है क्योंकि अगर आपने पिछले कुछ हफ्तों में इस कदम को फीका करने की कोशिश की है, तो यह आपके खिलाफ जाता रहेगा।”

सभी प्रकार के निवेशक ईरान युद्ध से घबरा गए थे, जो तब आया जब कई लोग बांड पर तेजी से बढ़ रहे थे, कृत्रिम बुद्धिमत्ता से संभावित आर्थिक व्यवधानों के बारे में चिंताओं के कारण शेयर बाजार में अस्थिरता बढ़ गई थी।

शुक्रवार को अमेरिका और इज़राइल ने पहली बार ईरान पर मिसाइलों की बौछार शुरू की, 10 साल के ट्रेजरी नोट पर उपज अभी 4% से नीचे बंद हुआ था नवंबर के बाद पहली बार. ब्याज दर वायदा ने लगभग 80% संभावना दिखाई कि फेड वर्ष के अंत तक दरों में दो बार कटौती करेगा, आर्थिक प्रोत्साहन की आशा देकर शेयरों का समर्थन करेगा।

युद्ध शुरू होने के बाद रविवार शाम को जब बाजार फिर से खुले, तो बॉन्ड ने सबसे पहले क्लासिक फ्लाइट-टू-सेफ्टी चाल में अपनी रैली को बढ़ाया – केवल एक घंटे के भीतर रिवर्स दिशा में, क्योंकि तेल की कीमतों में उछाल आया, जिससे मुद्रास्फीति के बारे में चिंताएं बढ़ गईं।

कई निवेशक अभी भी तर्क देते हैं कि लंबे युद्ध से अंततः कम पैदावार हो सकती है, जिससे ऊर्जा की कीमतें इतनी बढ़ जाएंगी कि अमेरिकी आर्थिक विकास धीमा हो जाएगा, जिससे फेड के लिए दरों में कटौती करने का और भी अधिक कारण बन जाएगा।

हालाँकि, कम से कम अभी के लिए, यह एक हारा हुआ तर्क रहा है। किसी भी संकेत से कि युद्ध जारी रह सकता है, पैदावार में अचानक वृद्धि हुई है, खासकर छोटी अवधि के राजकोषों के लिए जो विशेष रूप से ब्याज दरों के लिए निकट अवधि के दृष्टिकोण में बदलाव के प्रति संवेदनशील हैं।

उस व्यापार को बढ़ावा देते हुए, फेड अधिकारी कभी-कभी अधिक चिंतित प्रतीत होते हैं युद्ध के विकास पर पड़ने वाले आघात की तुलना में इसके मुद्रास्फीतिकारी प्रभाव के बारे में। 18 मार्च को बैठक के बाद प्रेस कॉन्फ्रेंस में फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने अधिकारियों को यह सुझाव दिया ऊर्जा आपूर्ति के झटके को पूरी तरह से नजरअंदाज नहीं किया जा सकाभले ही वे आम तौर पर मुद्रास्फीति उपायों पर ध्यान केंद्रित करते हैं जो अस्थिर खाद्य और ऊर्जा श्रेणियों को हटा देते हैं।

ट्रेडवेब के अनुसार, शुक्रवार तक, 2-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी नोट पर उपज 3.915% थी, जो युद्ध शुरू होने से पहले 3.377% थी। 10-वर्षीय नोट पर उपज 4.439% थी।

विदेशों में ऊंची ब्याज दरों का खतरा अधिक स्पष्ट है। ऐसा आंशिक रूप से इसलिए है क्योंकि यूरोपीय सेंट्रल बैंक और बैंक ऑफ इंग्लैंड, क़ानून के अनुसार, मुख्य रूप से मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने पर ध्यान केंद्रित करते हैं, फेड के विपरीत, जिसे अधिकतम रोजगार प्राप्त करने का भी काम सौंपा गया है।

विश्लेषकों ने कहा कि दोनों बाजारों के बीच घनिष्ठ संबंध को देखते हुए, यूरोपीय सरकारी बांडों की बिक्री से अमेरिकी ट्रेजरी पर दबाव बढ़ गया है।

कैपिटल ग्रुप के निश्चित-आय पोर्टफोलियो प्रबंधक रिची तुज़ोन ने कहा कि उनकी टीम उन लोगों में से है जो लंबे समय तक बांड पर उत्साहित हैं।

फिर भी, उन्होंने कहा, यह भविष्यवाणी करना बहुत कठिन है कि निकट अवधि में क्या होगा, शांति समझौते के कारण ट्रेजरी में रैली होने की संभावना है और अमेरिकी जमीनी आक्रमण से पैदावार में और वृद्धि होगी।

उन्होंने कहा, “हमारा विचार है कि यदि कोई जमीनी आक्रमण होता है, तो इससे वैश्विक विकास कमजोर होगा, जो तब राजकोष के लिए सहायक होगा।” “लेकिन मुझे लगता है कि निकट भविष्य में यह कदम बिकवाली जैसा होगा।”

सैम गोल्डफ़ार्ब को यहाँ लिखें sam.goldfarb@wsj.com