क्यों लीवरेज ने एआई चिप की बिक्री को बाजार में गिरावट में बदल दिया क्योंकि लीवरेज्ड ईटीएफ और मार्जिन कॉल ने घाटे को गहरा कर दिया

हाल के सप्ताहों में सेमीकंडक्टर स्टॉक भारी दबाव में रहे हैं क्योंकि निवेशक बेचने के लिए दौड़ पड़े हैं एआई-संबंधित स्टॉक। लेकिन जिन लोगों ने उत्तोलन का उपयोग किया – उधार ली गई धनराशि या लीवरेज्ड ईटीएफ के माध्यम से – उन्हें बहुत अधिक नुकसान हुआ है, जिससे चिप की बिक्री एक व्यापक बाजार विनाश में बदल गई है।

चूँकि SOXL एक 3x लीवरेज्ड ETF है, इसलिए कई निवेशकों ने मान लिया कि इसे SOXX द्वारा खोई गई राशि का तीन गुना खोना चाहिए। SOXL में कोई खराबी नहीं आई। ईटीएफ को एनवाईएसई सेमीकंडक्टर इंडेक्स के दैनिक रिटर्न का तीन गुना देने के लिए डिज़ाइन किया गया है – न कि हफ्तों या महीनों में रिटर्न।

प्रत्येक ट्रेडिंग दिवस के अंत में फंड अपना लीवरेज रीसेट करता है। इसका मतलब है कि हर नए दिन का लाभ या हानि एक अलग आधार मूल्य से शुरू होती है। इस दैनिक रीसेट के कारण, दीर्घकालिक रिटर्न सूचकांक के प्रदर्शन के केवल तीन गुना से बहुत भिन्न हो सकता है।

जब बाजार हर दिन ऊपर-नीचे होता है, तो दैनिक रीसेट के कारण नुकसान तेजी से बढ़ता है। भले ही समग्र बाजार में नाटकीय रूप से गिरावट न आए, लीवरेज्ड ईटीएफ इस चक्रवृद्धि प्रभाव के कारण बहुत अधिक खो सकते हैं। याहू फाइनेंस ने कहा कि जब सेमीकंडक्टर शेयरों में लगातार वृद्धि होती है तो लीवरेज्ड उत्पाद बहुत अच्छा प्रदर्शन कर सकते हैं। लेकिन अस्थिर बिकवाली या बग़ल में बाज़ार के दौरान वे जोखिम भरे हो जाते हैं।

SOXX में 25% हानि की भरपाई के लिए लगभग 33% लाभ की आवश्यकता होती है। लेकिन एसओएक्सएल को अपने पिछले स्तर पर वापस आने के लिए 63% गिरने के बाद लगभग 170% की भारी रैली की आवश्यकता होगी।

दक्षिण कोरिया के हालिया बाजार उथल-पुथल से पता चलता है कि कीमतें गिरने के बाद कैसे उत्तोलन बिकवाली को तेज कर सकता है।

कारोबार के दौरान KOSPI सूचकांक 6% नीचे बंद होने से पहले 12.6% तक गिर गया। पिछले दिन इसमें लगभग 11% की गिरावट आई। सूचकांक अब एक महीने पहले पहुंचे अपने चरम से लगभग 40% गिर गया है।

एआई बूम के दौरान, कई खुदरा निवेशकों ने खरीदारी के लिए पैसे उधार लिए चिप स्टॉक. उस उधारी से कीमतों को और भी अधिक बढ़ाने में मदद मिली। अब वही उत्तोलन गिरावट को और भी बदतर बना रहा है। जैसे ही शेयर की कीमतें गिरीं, दलालों ने निवेशकों को स्थिति बेचने के लिए मजबूर किया क्योंकि उनके उधार लिए गए निवेश अब मार्जिन आवश्यकताओं को पूरा नहीं करते थे। इन जबरन परिसमापनों ने और भी अधिक बिक्री दबाव बढ़ा दिया।

वित्त मंत्री कू युन-चिओल ने सिंगल-स्टॉक लीवरेज्ड ईटीएफ पेश करने के लिए माफ़ी मांगी। रॉयटर्स के अनुसार, उन्होंने स्वीकार किया कि उन पर “पर्याप्त सावधानी से विचार नहीं किया गया”। कू ने कहा कि अधिकारी बाजारों को स्थिर करने के उपायों की समीक्षा कर रहे हैं, जिसमें लीवरेज्ड ईटीएफ को नियंत्रित करने वाले नियमों में बदलाव भी शामिल है।

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“तेज़ मुद्रा बाज़ार प्रमुख हाइपरस्केलर आय के साथ-साथ आगामी फेड दर निर्णय से पहले जोखिम उठाने को उत्सुक है…”। रॉयटर्स के अनुसार, बीएनवाई में एशिया-प्रशांत मैक्रो रणनीतिकार वी ख़ून चोंग के माध्यम से, “आज की कीमत कार्रवाई से पता चलता है कि कोरियाई इक्विटी के भीतर उत्तोलन उच्च बना हुआ है और आगे की छूट की उम्मीद की जा सकती है”।

होराइजन इन्वेस्टमेंट सर्विसेज के सीईओ चक कार्लसन ने रॉयटर्स के माध्यम से कहा, “मुझे नहीं लगता कि इसका वास्तव में बुनियादी बातों से कोई लेना-देना है, जितना कि केवल पोर्टफोलियो को फिर से व्यवस्थित करना और उन शेयरों में मुनाफा लेना जो पागल हो गए हैं।”

रॉयटर्स के माध्यम से ग्रीनवुड कैपिटल के मुख्य निवेश अधिकारी वाल्टर टॉड के अनुसार, “लोगों को इन नामों पर बहुत अधिक ध्यान दिया गया”। “पिछले कुछ महीनों में बहुत से लोग इस धारणा के तहत हैं कि ये स्टॉक केवल बढ़ रहे हैं। और यदि उन्होंने पदों को खरीदने के लिए पैसे उधार लिए हैं, तो उन्हें उनसे बाहर बुलाया जा सकता है।

एआई चिप की बिक्री और अधिक गंभीर हो गई क्योंकि उत्तोलन ने हर चरण में घाटे को बढ़ा दिया। दैनिक-रीसेट लीवरेज्ड ईटीएफ, मार्जिन उधार और मजबूर बिक्री ने एक श्रृंखला प्रतिक्रिया बनाई जिसने गिरावट को गहरा कर दिया, यह दर्शाता है कि कैसे लीवरेज तेजी से बाजार सुधार को व्यापक गिरावट में बदल सकता है।