एआई डेटा सेंटर बूम को वित्तपोषित करने की कीमत बढ़ रही है, बस मेटा से पूछें

मेटा प्लेटफ़ॉर्म बड़े पैमाने पर कृत्रिम-बुद्धिमत्ता खर्च करने के लिए वॉल स्ट्रीट पर भरोसा कर रहा है। इसने ऐसा समय चुना जब ऋणदाताओं के बटुए हल्के होने लगे।

ए इस वर्ष अत्यधिक उधार लेना बड़ी तकनीकी कंपनियों के लिए ऋण निवेशकों को थकान हो रही है और पूरे उद्योग में पूंजी की लागत बढ़ रही है। ऋणदाताओं ने सोमवार को टेक्सास के एल पासो में मेटा द्वारा पट्टे पर ली गई एक नई डेटा-सेंटर परियोजना से पिछले साल इसी तरह की परियोजना की तुलना में बांड पर अधिक पैदावार की मांग की। अधिक एआई-आसन्न ऋण आने के बारे में चिंताएं, विशेष रूप से पिछले सप्ताह अल्फाबेट के Google के आक्रामक खर्च पूर्वानुमान के बाद तकनीकी शेयरों में बिकवाली शुरू हो गई और हाल के दिनों में Microsoft और Amazon.com जैसी कंपनियों के बांड की कीमतों को कम करने में मदद की।

बैंक ऑफ अमेरिका ग्लोबल रिसर्च के अनुसार, इस साल एआई कंपनियों से नए बांड की आपूर्ति जुलाई की शुरुआत में ही 270 बिलियन डॉलर तक पहुंच गई, जो 2025 में जुटाई गई राशि से लगभग दोगुनी है। निवेशक की अपच के बावजूद, डेटा-सेंटर बूम और भी अधिक नए ऋण पैदा करने के लिए तैयार दिखता है, भले ही यह अधिक महंगा हो, क्योंकि कोई भी खिलाड़ी एआई हथियारों की दौड़ में पीछे रहने का जोखिम नहीं उठाना चाहता है।

मामले से परिचित लोगों ने कहा कि मेटा अधिकारियों ने बैंकरों और फंड मैनेजरों से कहा है कि उसे अपने एआई इंफ्रास्ट्रक्चर निर्माण का समर्थन करने के लिए सैकड़ों अरब डॉलर जुटाने की आवश्यकता होगी और वर्तमान में अतिरिक्त फंड के लिए ब्लैकस्टोन जैसी अन्य फर्मों के साथ बातचीत चल रही है। इस बीच, एनवीडिया एक प्रदान करने के लिए ओपनएआई के साथ बातचीत कर रहा है लगभग $250 बिलियन बैकस्टॉप द वॉल स्ट्रीट जर्नल ने रविवार को बताया कि ओहियो में एक विशाल डेटा-सेंटर परियोजना के निर्माण के वित्तपोषण में मदद करने के लिए।

बैंक ऑफ अमेरिका में यूएस क्रेडिट रणनीति की प्रमुख नेहा खोड़ा ने कहा, “बाजार को उम्मीद है कि निर्माण जारी रहेगा।” “बिल्कुल अधिक कीमत पर।”

सोमवार को मेटा के एल पासो प्रोजेक्ट से जुड़े 12.55 बिलियन डॉलर के नोटों की बिक्री को लें, जिसका 80% स्वामित्व ब्लैकरॉक द्वारा प्रबंधित फंडों के पास है। इस पेशकश से परिचित लोगों ने कहा कि परियोजना में ब्लैकरॉक के हिस्से का मालिकाना हक रखने वाली होल्डिंग कंपनी सोपाइपिला इन्वेस्टर की पेशकश पर पैदावार 10-वर्षीय ट्रेजरी नोट से लगभग 2.875 प्रतिशत अंक या 7.5% अधिक थी। मॉर्गन स्टेनली और जेपी मॉर्गन बैंकरों ने इस सौदे का नेतृत्व किया, जो उन बांडों के लिए था जो 2048 में परिपक्व होने वाले हैं।

लुइसियाना में एक समान मेटा परियोजना से जुड़े मौजूदा बांड सोमवार को नए सौदे की ब्याज दर से लगभग आधा प्रतिशत कम उपज पर कारोबार कर रहे थे।

मेटा से जुड़े और भी सौदे होने की संभावना है। लोगों ने कहा कि सोशल-नेटवर्किंग कंपनी आक्रामक रूप से भविष्य की डेटा-सेंटर क्षमता को लॉक कर रही है और रियल एस्टेट, ऊर्जा और अन्य एआई बुनियादी ढांचे से संबंधित अतिरिक्त परियोजनाओं पर प्रस्तावों के लिए कई अनुरोध जारी किए हैं।

गोल्डमैन सैक्स के अनुभवी और ट्रम्प व्हाइट हाउस के पूर्व अधिकारी दीना पॉवेल मैककॉर्मिक, जो जनवरी में मेटा के अध्यक्ष और उपाध्यक्ष के रूप में शामिल हुए, इस प्रयास का नेतृत्व करने में मदद कर रहे हैं। बैठकों से परिचित लोगों के अनुसार, हाल के महीनों में, वह और अन्य मेटा अधिकारी ब्लैकरॉक के लैरी फिंक, ब्लैकस्टोन के स्टीफन श्वार्ज़मैन और जॉन ग्रे और ब्रुकफील्ड के मुख्य कार्यकारी ब्रूस फ़्लैट से मिले हैं।

पॉवेल मैककोर्मिक डैनियल ग्रॉस और संतोष जनार्दन के साथ मेटा कंप्यूट नामक एक टीम का सह-नेतृत्व करते हैं, यह एक प्रभाग है जिस पर मुख्य कार्यकारी मार्क जुकरबर्ग ने सुरक्षा के लिए कंपनी की रणनीति तैयार करने का आरोप लगाया था। भारी मात्रा में कंप्यूटिंग शक्ति. वे वित्तपोषण पर मुख्य वित्तीय अधिकारी सुसान ली के साथ काम करते हैं।

पिछले नौ महीनों में इसकी उधारी बहुत बढ़ गई है। अक्टूबर में, मेटा 30 बिलियन डॉलर जुटाएवर्ष की सबसे बड़ी कॉर्पोरेट बांड पेशकशों में से एक में, अपने ऋण भार को लगभग दोगुना कर दिया। इसके बाद कंपनी ने अप्रैल में नए बांड की बिक्री में 25 अरब डॉलर की अतिरिक्त बिक्री की।

मेटा अपनी बैलेंस शीट से अरबों डॉलर की उधारी को दूर रखने के बारे में भी रचनात्मक हो गया है। लुइसियाना में हाइपरियन डेटा-सेंटर परियोजना निवेश फर्म ब्लू आउल कैपिटल के साथ एक संयुक्त उद्यम के रूप में संरचित किया गया था। ब्लू आउल द्वारा प्रबंधित फंड ने परियोजना में लगभग 3 बिलियन डॉलर का निवेश किया और 80% स्वामित्व हिस्सेदारी प्राप्त की। उस हिस्सेदारी की मालिक एक होल्डिंग कंपनी, बीग्नेट इन्वेस्टर, ने लगभग दो-गीगावाट कॉम्प्लेक्स के निर्माण के वित्तपोषण के लिए 27 बिलियन डॉलर के बांड जारी किए।

बीगनेट और सोपाइपिला बांड दोनों के लिए, मेटा ने एक तथाकथित अवशिष्ट-मूल्य गारंटी प्रदान की जो बांडधारकों को पूर्ण बनाती है यदि मेटा ने अपने पट्टे को नवीनीकृत नहीं करने या इसे जल्दी समाप्त करने का विकल्प चुना है। इससे प्रत्येक पेशकश को निवेश-ग्रेड रेटिंग प्राप्त करने में मदद मिली। सोपैपिला को एसएंडपी से ए+ रेटिंग और फिच से एए- रेटिंग प्राप्त हुई।

डेटा-सेंटर डेवलपर्स मेटा के लिए क्षमता निर्माण के लिए अपने स्वयं के उधार पर चले गए हैं।

मेटा ने हाल ही में शिपिंगपोर्ट, पीए में तीन गीगावाट से अधिक की सुविधा पर कब्जा करने के लिए एक दीर्घकालिक पट्टे पर हस्ताक्षर किए हैं, जिसे विकसित किया जा रहा है। संरेखित डेटा केंद्रएक डिजिटल इन्फ्रास्ट्रक्चर जमींदार और ऑपरेटर जिसे ब्लैकरॉक के नेतृत्व वाले कंसोर्टियम ने पिछले हफ्ते 20 बिलियन डॉलर के सौदे में हासिल किया था। मामले से परिचित लोगों ने कहा कि बैंक साइट के निर्माण के लिए लगभग 10 बिलियन डॉलर का प्रोजेक्ट-फाइनेंस पैकेज प्रदान कर रहे हैं।

वॉल स्ट्रीट बैंकरों ने ग्राहकों से कहा है कि उन्हें यकीन नहीं है कि ब्याज दरें जल्द ही कम हो जाएंगी – एक ऐसा मुद्दा जिसके कारण बड़ी एआई कंपनियां अपने अनुमानों का पुनर्मूल्यांकन कर रही हैं कि बुनियादी ढांचे के निर्माण में कितनी लागत आएगी।

ठीक उसी तरह जैसे सामग्रियों और अर्धचालकों की अत्यधिक मांग ने डेटा सेंटर निर्माण लागत को बढ़ा दिया है, पूंजी की अत्यधिक मांग ब्याज दरों को बढ़ा रही है।

फिर भी, इंतज़ार करने और देखने की भूख कम है। बहुत से निवेशक सही कीमत पर उधार देने को तैयार हैं, और एआई कंपनियां वर्तमान में किसी भी निर्माण में देरी का जोखिम उठाने के बजाय अभी भुगतान करने के पक्ष में हैं।

पीटर रुडेगेयर को peter.rudegeair@wsj.com पर, जैक पिचर को jack.pitcher@wsj.com पर और अन्नामारिया एंड्रियोटिस को annamaria.andriotis@wsj.com पर लिखें।