Google-पैरेंट Alphabet पिछले साल ख़राब स्थिति में रही है। यह मानने के कई कारण हैं कि इसके एआई खर्च के बारे में चिंताओं के बावजूद, इसके स्टॉक में अभी भी चलने की गुंजाइश है।
पिछली गर्मियों में, कंपनी अविश्वास जांच में फंस गया था और खोज विज्ञापनों में इसके प्रभुत्व के बारे में सवालों का सामना करना पड़ रहा है। यह खतरा कि OpenAI का ChatGPT खोज ट्रैफ़िक को छीन सकता है और इसकी 90% से अधिक बाज़ार हिस्सेदारी को ख़त्म कर सकता है, वास्तविक लग रहा था। Google ने खुद को AI में एक ताकत के रूप में स्थापित नहीं किया था। कुछ विश्लेषकों ने यह भी सुझाव दिया कि यदि कंपनी टूट गई तो उसका मूल्य अधिक होगा।
एक साल बाद, कंपनी की अविश्वास संबंधी परेशानियां हैं अधिकतर इसके पीछे. खोज की धमकी अतिशयोक्तिपूर्ण निकली। अपने राजस्व का आधे से अधिक आपूर्ति करने वाली फ्रेंचाइजी की सुरक्षा के लिए अल्फाबेट के कदम काम कर गए हैं। शीर्ष पर चेरी: यह एआई पिछड़ने से नेतृत्व की भूमिका के लिए होड़ में चला गया है।
अल्फाबेट का स्टॉक पिछले वर्ष में 80% से अधिक बढ़ गया है, जो इसे एनवीडिया और एप्पल के बाद दुनिया की तीसरी सबसे मूल्यवान सार्वजनिक कंपनी बनाने के लिए पर्याप्त है। इसने इसकी कीमत को लगभग 25 गुना आगे की कमाई तक बढ़ा दिया है – यह सुनिश्चित करने के लिए अपेक्षाकृत समृद्ध मूल्यांकन है। लेकिन कंपनी की विकास संभावनाओं को देखते हुए यह मुश्किल ही है।
वे स्पष्ट थे अल्फाबेट की तिमाही आय बुधवार। इनमें 24% राजस्व वृद्धि और इसकी क्लाउड-कंप्यूटिंग इकाई में बढ़ती बिक्री शामिल है।
निस्संदेह, अभी भी चुनौतियाँ हैं। अल्फाबेट द्वारा इस वर्ष पूंजीगत व्यय के लिए मार्गदर्शन को 15 बिलियन डॉलर से बढ़ाकर लगभग 200 बिलियन डॉलर करने के बाद बुधवार को बाजार में निराशा हुई और सुझाव दिया गया कि अगले वर्ष के लिए एक बड़ी राशि उपलब्ध होगी। फैक्टसेट के अनुसार, विश्लेषकों को 2027 में 257 बिलियन डॉलर के पूंजीगत व्यय की उम्मीद है – अमेज़ॅन, मेटा या माइक्रोसॉफ्ट से अधिक।
वह लगभग बदल जाएगा यदि आम सहमति के अनुमान सही हैं, तो वर्णमाला मुक्त नकदी प्रवाह नकारात्मक है। लेकिन इसका मतलब यह भी है कि यह संभवतः एआई खर्च पर पलक झपकाने वाली पहली कंपनी नहीं होगी। इससे उसे तकनीकी रूप से प्रतिस्पर्धी बने रहने में मदद मिलनी चाहिए – खासकर अगर प्रतिद्वंद्वियों को ब्रेक लगाने के लिए मजबूर किया जाता है।
सबसे उन्नत, सबसे सक्षम एआई मॉडल बनाने की दौड़ में अल्फाबेट भी थोड़ा पीछे रह गया है। इसके अत्याधुनिक जेमिनी 3.5 प्रो मॉडल में कई हफ्तों की देरी हो गई है क्योंकि कंपनी ने शुरू में कहा था कि यह जून में उपलब्ध होगा।
एआई जगत में देरी बुरी खबर है। जो लोग पीछे रह जाते हैं वे अक्सर आगे बढ़ने के लिए संघर्ष करते हैं, क्योंकि प्रतिस्पर्धी स्थिर नहीं रहते हैं। मेटा प्लेटफार्म हाल ही में सीखा यह सबक।
लेकिन देरी से अल्फाबेट पर उतना बुरा असर पड़ने की संभावना नहीं है। मेटा के विपरीत, इसमें कॉर्पोरेट एआई ग्राहकों का एक बड़ा आधार है जो थोड़े विलंब के कारण आगे नहीं बढ़ेगा।
और कॉर्पोरेट ग्राहक अल्फाबेट की ओर आ रहे हैं, भाग नहीं रहे हैं। मुख्य कार्यकारी सुंदर पिचाई ने इस साल की शुरुआत में कहा था कि कंपनी की जेमिनी एंटरप्राइज – कंपनियों के लिए क्लाउड-आधारित एआई सेवा – में पहली तिमाही में भुगतान किए गए सक्रिय उपयोगकर्ताओं में तिमाही-दर-तिमाही 40% की वृद्धि हुई है।
यह देरी अल्फाबेट की अत्याधुनिक एआई-कोडिंग टूल प्रदान करने की महत्वाकांक्षा में मदद नहीं करती है – वह क्षेत्र जहां इसकी एआई रणनीति की सबसे अधिक कमी है। लेकिन कंपनी के व्यवसाय के कई हिस्से ऐसे हैं जहां विश्व-अग्रणी मॉडल का होना महत्वपूर्ण नहीं है।
कंपनी ने हाल ही में रिलीज पर फोकस किया है अधिक कुशल मॉडल. इससे जेमिनी चैटबॉट जैसे एआई टूल को त्वरित प्रतिक्रिया उत्पन्न करने और कंप्यूटिंग संसाधनों को संरक्षित करने में मदद मिलेगी।
यह एक चतुर कदम है जब एआई को कंप्यूटिंग शक्ति प्रदान करने के लिए कंपनी के अंदर और ग्राहकों दोनों के बीच प्रतिस्पर्धा भयंकर है। इस स्तर पर, उपयोगकर्ताओं को आकर्षित करने और बनाए रखने के लिए त्वरित प्रतिक्रिया उत्पन्न करना भी उतना ही महत्वपूर्ण हो सकता है जितना कि एक सुपर-उन्नत एआई मॉडल।
अल्फाबेट के व्यवसाय के अन्य पहलू स्वस्थ दिखते हैं।
विज्ञापन खर्च लचीला है, और Google ने अपने खोज इंजन में जो AI सिंहावलोकन जोड़ा है, उससे ट्रैफ़िक बढ़ रहा है। बीएमओ कैपिटल मार्केट्स के विश्लेषकों को उम्मीद है कि Google के खोज व्यवसाय से राजस्व कम से कम शेष वर्ष के लिए दोहरे अंकों की तिमाही वृद्धि उत्पन्न करेगा। कंपनी ने बुधवार को कहा कि दूसरी तिमाही में खोज राजस्व 17% बढ़ा।
शायद इससे भी अधिक आशाजनक बात यह है कि कंपनी क्लाउड कंप्यूटिंग में तेजी से आगे बढ़ रही है। अल्फाबेट ने बुधवार को कहा कि क्लाउड राजस्व 82% बढ़कर 24.8 बिलियन डॉलर हो गया, और ऐप्पल, मेटा और एंथ्रोपिक सहित ग्राहकों द्वारा संचालित 514 बिलियन डॉलर के बैकलॉग की ओर इशारा किया।
गूगल भी शुरू हो रहा है ग्राहकों को अपने स्वयं के डेटा केंद्रों में उपयोग के लिए अपने कस्टम एआई चिप्स, जिन्हें टीपीयू कहा जाता है, बेचने के लिए। कंपनी को उम्मीद है कि इससे अगले साल से राजस्व में उल्लेखनीय वृद्धि होगी।
यह सब बताता है कि जब तक एआई-संचालित मांग कम नहीं होती है, तब तक अल्फाबेट क्लाउड मार्केट हिस्सेदारी हासिल करने की स्थिति में है। अग्रणी क्लाउड-कंप्यूटिंग कंपनी अमेज़ॅन ने पहली तिमाही में $37.6 बिलियन का राजस्व दर्ज किया, जो केवल 28% की वृद्धि थी। उद्योग का दूसरा सबसे बड़ा, माइक्रोसॉफ्ट का क्लाउड व्यवसाय, अपनी नवीनतम रिपोर्ट तिमाही में 40% की गति से बढ़ा।
इसके अलावा, अल्फाबेट बैंक को तोड़े बिना उस वृद्धि पर कब्जा कर रहा है। इस वर्ष बांड बिक्री से लगभग $60 बिलियन और जून में इक्विटी में लगभग $85 बिलियन जुटाने के बाद, कंपनी के पास दूसरी तिमाही तक अपनी बैलेंस शीट पर $242 बिलियन नकद और विपणन योग्य प्रतिभूतियाँ थीं। जबकि एआई-लिंक्ड बांड अच्छा प्रदर्शन नहीं किया है हाल ही में उनकी बड़ी आपूर्ति के बारे में चिंता के बीच, Google के पास खर्च जारी रखने के लिए अपने प्रतिद्वंद्वियों की तुलना में अधिक जगह होनी चाहिए।
अल्फाबेट का स्टॉक इस साल नैस्डैक कंपोजिट इंडेक्स से पीछे है और एआई में देरी की खबरों के बीच हाल के सत्रों में इसमें गिरावट आई है। बुदबुदाहट लेकिन संभावना क्षणिक चिंता के बारे में सस्ते चीनी एआई मॉडल या तो मदद नहीं की है.
भले ही इसका स्टॉक क्षण भर के लिए एक कदम नीचे गिर गया हो, अल्फाबेट की विकास संभावनाएं शायद ही कम हुई हों।
आसा फिच को asa.fitch@wsj.com पर लिखें
