कुछ मायनों में, उनके दुख की सीमा है puzzling. बिटकॉइन की 45% की गिरावट किसी भी तरह से रिकॉर्ड पर सबसे गहरी गिरावट नहीं है: 2021 के अंत में एक शिखर से इसकी कीमत 77% तक गिर गई। क्रिप्टो उद्योग के बाजार मूल्य को नई ऊंचाई तक पहुंचने में लगभग तीन साल लग गए। आज का मंदी बाज़ार बमुश्किल चार महीने पुराना है।
लेकिन देखें कि अन्य परिसंपत्ति वर्ग कितना बेहतर प्रदर्शन कर रहे हैं। 2022 में क्रिप्टो निवेशकों को इस तथ्य से राहत मिल सकती है कि बहुत से अन्य लोग अपने नुकसान की भरपाई कर रहे थे। शिखर से लेकर गर्त तक, तकनीकी-भारी NASDAQ 100 सूचकांक उस वर्ष एक तिहाई से अधिक गिर गया। अब यह कुछ सप्ताह पहले निर्धारित रिकॉर्ड ऊंचाई से 4% भी नीचे नहीं है (हालाँकि कुछ सॉफ्टवेयर कंपनियाँ पस्त हो गई हैं)। क्रिप्टो प्रशंसक दुखी हैं क्योंकि वे अकेले हैं।
ऐसे अस्थिर और सट्टा बाजार को चलाने वाली ताकतें हमेशा कुछ हद तक रहस्यमय होती हैं। हालाँकि, यह स्पष्ट है कि उत्तोलन और परिसमापन महत्वपूर्ण भूमिका निभा रहे हैं। सितंबर के अंत में, गिरावट शुरू होने से ठीक पहले, क्रिप्टो परिसंपत्तियों के खिलाफ औसत दर्जे की उधार राशि लगभग $74 बिलियन थी – और पिछले 12 महीनों में दोगुनी से अधिक हो गई थी, जो 2021 के अंत में अपने स्तर को पार कर गई थी।
फिर, 10 अक्टूबर से शुरू होकर, क्रिप्टो पर लगभग $19 बिलियन मूल्य के लीवरेज्ड दांव लाल रंग में गिरने के बाद जल्दी से समाप्त हो गए। तब से छोटे-छोटे पदों का लगातार सिलसिला जारी है। बिटकॉइन खरीदने के लिए उधार लेने और शेयर जारी करने वाली कंपनी स्ट्रैटेजी इंक के बारे में चिंताएं तेज हो गई हैं। जुलाई के बाद से इसके शेयर की कीमत लगभग 70% गिर गई है।
कुछ अपेक्षाकृत नए क्रिप्टो उत्पाद मंदी को और गहरा कर सकते हैं। 2024 में क्रिप्टो एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) के आगमन से संभावित खरीदारों के पूल को व्यापक बनाकर कीमतों का समर्थन किया जाना था। इसने कुछ समय तक काम किया। iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) अक्टूबर तक लगभग $100bn की संपत्ति के साथ, इतिहास में सबसे तेजी से बढ़ने वाला ETF बन गया। हालाँकि, अब ईटीएफ कीमतों को नीचे खींच रहे हैं। पिछले 80 कारोबारी दिनों में आईबीआईटी ने 3.5 बिलियन डॉलर का बहिर्वाह देखा है – यह पहली विस्तारित बिकवाली है। फंड में निवेश की गई अधिकांश पूंजी को अब नुकसान उठाना पड़ा है।
क्रिप्टो पर प्रभाव डालने वाले अंतिम कारक को मापना सबसे कठिन है: वाइब बंद है। बिना किसी मौलिक मूल्य या आय-सृजन क्षमता वाले सट्टा परिसंपत्ति वर्ग के लिए, अमूर्त आभा ही सब कुछ है। और उत्साह की वह आभा जो एक समय डिजिटल परिसंपत्तियों से घिरी हुई थी, गायब हो गई है।
ऐसा आंशिक रूप से इसलिए है क्योंकि उन्होंने अपनी विद्रोही प्रवृत्ति खो दी है। अगर अमेरिका के राष्ट्रपति और उनका परिवार है परिसंपत्ति वर्ग में घुटने तक गहराई तकयह कितना प्रति-सांस्कृतिक हो सकता है? ब्लॉकचेन प्लेटफॉर्म एथेरियम के सह-संस्थापक चार्ल्स होस्किन्सन ने पिछले महीने इसे अच्छी तरह से रखा था। “हम सभी मूल रूप से सिस्टम का हिस्सा बन गए हैं, और आप जानते हैं कि जब आप इसका हिस्सा बन जाते हैं तो सिस्टम क्या करता है? वे इसे अच्छा नहीं बनाते हैं।”
कुछ कंपनियों के लिए, क्रिप्टो की नई प्रतिष्ठा में उछाल आया है। संस्थागतकरण ने स्थिर सिक्के जारी करने वालों को मदद की है, जो डिजिटल भुगतान को आसान बनाता है। हालाँकि, बिटकॉइन जैसी परिसंपत्तियों ने अपना आकर्षक आकर्षण खो दिया है, जबकि उन्हें बदले में बहुत कम लाभ मिल रहा है; वे “सिस्टम” का हिस्सा प्रतीत हो सकते हैं, लेकिन वास्तव में उन्हें इसके द्वारा अपनाया नहीं गया है। पेशेवर, संकीर्ण सोच वाले निवेशक अभी भी क्रिप्टो से परहेज कर रहे हैं। सितंबर में बैंक ऑफ अमेरिका के एक सर्वेक्षण से पता चला कि अधिकांश फंड प्रबंधकों के पास क्रिप्टो के लिए कोई आवंटन नहीं था। उत्तरदाताओं के कुल पोर्टफोलियो मूल्य में डिजिटल संपत्ति का हिस्सा सिर्फ 0.4% था।
इस बीच, केंद्रीय बैंक खुद को मुद्रास्फीति, भूराजनीतिक खतरों और प्रतिबंधों के जोखिम से बचाने के लिए सोना खरीद रहे हैं। डिजिटल परिसंपत्तियाँ जो एक बार “फिएट” मुद्रा के विकल्प का वादा करती थीं, उन्हें ठंडे बस्ते में डाल दिया गया है। चेक सेंट्रल बैंक पिछले साल क्रिप्टो की किसी भी खरीद का विज्ञापन करने वाला पहला बैंक बन गया, जिसने एक प्रयोगात्मक (और बड़ी मात्रा में) $1 मिलियन मूल्य का बिटकॉइन खरीदा। इसने और अधिक खरीदने की कोई योजना नहीं घोषित की है।
डिजिटल परिसंपत्तियां कई वित्तीय स्तंभकारों की तुलना में कहीं अधिक कठोर साबित हुई हैं – जो हमेशा उनके लिए मृत्युलेख लिखने के लिए उत्सुक रहते हैं – जिन पर एक बार संदेह हुआ था। एक के बाद एक मंदी के बाज़ारों के बावजूद, उन्होंने हमेशा थोक गिरावट की भविष्यवाणियों को झुठलाया है। लेकिन यह क्रिप्टो सर्दी अच्छे कारणों से असामान्य रूप से कड़वी लगती है। जब तक वाइब्स में सुधार नहीं होता, पिघलने की उम्मीद न करें।
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