एआई ने एशिया को विजेताओं और हारने वालों में विभाजित किया। संतुलन अस्थिर दिखता है।

वर्ष की पहली छमाही में एशियाई शेयर बाजार रस्साकशी में बंद थे, जो मध्य पूर्व के तनाव और कृत्रिम-बुद्धिमत्ता में उछाल के बीच फंसा हुआ था, जिसने एआई के पास और वंचितों के बीच की खाई को उजागर कर दिया था।

लेकिन एआई व्यापार में दरारें दिखाई दे रही हैं, एआई बिल्ड-आउट की लाभप्रदता और स्थिरता के बारे में संदेह के रूप में तकनीकी-भारी सूचकांकों पर असर पड़ रहा है।

दक्षिण कोरिया, ताइवान और जापान – एआई को शक्ति देने वाले घटकों के लिए दुनिया की भूख के स्पष्ट लाभार्थी – पहली छमाही के दौरान एशिया के शीर्ष तीन प्रदर्शन करने वाले बाजार थे, उन्होंने इस डर को खारिज कर दिया कि ईरान युद्ध के कारण तेल का झटका ऊर्जा-आयात करने वाली अर्थव्यवस्थाओं को पटरी से उतार सकता है।

सैक्सो के मुख्य निवेश रणनीतिकार चारु चानाना ने कहा, “बाजार का प्रदर्शन तेजी से इस बात पर निर्भर हो गया है कि बाजार एआई आपूर्ति श्रृंखला के करीब बैठता है या नहीं।”

उन एआई विजेताओं को अब वास्तविकता की जांच का सामना करना पड़ता है क्योंकि निवेशक इस बात का सबूत मांगना शुरू कर देते हैं कि एआई में डाली गई भारी रकम से वास्तविक लाभ और उत्पादकता लाभ मिलेगा।

हालाँकि कॉरपोरेट-गवर्नेंस सुधारों जैसे अन्य कारकों ने भी सूचकांक में तेजी ला दी है, लेकिन निवेशकों ने एआई और तकनीक में जो चौंका देने वाली राशि डाली है, उसका मतलब है कि सबसे व्यस्त स्टॉक भारी स्वामित्व वाले हैं और लाभ लेने के प्रति संवेदनशील हैं।

एशिया के एआई सुपरस्टार्स में अत्यधिक एकाग्रता चिंता का कारण बन रही है कि निवेशक अपने सभी अंडे एक टोकरी में रख रहे हैं।

सीजीएस इंटरनेशनल के अनुसंधान प्रमुख एंजेला चेंग ने कहा, “हालांकि बुनियादी बातें सहायक बनी हुई हैं, लेकिन निवेशकों के निवेश की सघनता से तेज उतार-चढ़ाव का खतरा बढ़ जाता है।”

दक्षिण कोरिया और ताइवान में केवल कुछ मुट्ठी भर स्टॉक ही बड़ी बढ़त हासिल कर रहे हैं: मेमोरी निर्माता सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और एसके हाइनिक्स, अनुबंध चिप निर्माता ताइवान सेमीकंडक्टर मैन्युफैक्चरिंग कंपनी के साथ। वे $ 1 ट्रिलियन डॉलर क्लब में एकमात्र एशियाई कंपनियां हैं, सभी एआई चिप दिग्गज एनवीडिया के साथ घनिष्ठ संबंध रखते हैं।

सैमसंग और एसके हाइनिक्स के शेयरों में गिरावट, जो मिलकर कोस्पी इंडेक्स के कुल भार का लगभग आधा हिस्सा बनाते हैं, ने अस्थिरता को रोकने के लिए अधिकारियों से कई व्यापारिक रुकावटें पैदा की हैं।

ईटोरो में जेवियर वोंग ने कहा, “किसी भी नाम में एक तेज कदम अन्य लगभग नौ सौ सूचीबद्ध कंपनियों को बोलने से पहले पूरे सूचकांक को अपने साथ खींच लेता है।”

एआई और चिप-संबंधित कंपनियों ने जापान में समान उतार-चढ़ाव का अनुभव किया है।

टेक समूह सॉफ्टबैंक-एआई व्यापार के लिए एक प्रॉक्सी-एडवांटेस्ट और कियॉक्सिया, जैसे कुछ नाम हैं, में तेजी से उतार-चढ़ाव आया है क्योंकि बाजार की धारणा प्रौद्योगिकी के दीर्घकालिक वादे और मुद्रीकरण और आसमान-उच्च मूल्यांकन पर निराशावाद के बीच उत्साह के बीच बहती है।

अस्थिरता बढ़ने के बावजूद, तीनों सूचकांकों ने कई रिकॉर्ड ऊंचाई दर्ज की हैं। पहली छमाही में कोस्पी का मूल्य दोगुना से अधिक हो गया, जबकि निक्केई 39% और ताइएक्स 59% उछल गया।

यह देखना बाकी है कि क्या वे दूसरी छमाही में इसे कायम रख पाते हैं।

मॉर्निंगस्टार में एशिया के लिए इक्विटी रिसर्च के निदेशक लोरेन टैन, दृष्टिकोण को चुनौतीपूर्ण और शायद अभी भी अस्थिर मानते हैं। टैन ने कहा, चूंकि तकनीकी क्षेत्र काफी हद तक पूरी तरह से मूल्यवान है, निवेशक अधिक उचित लाभ वाले अन्य क्षेत्रों, जैसे स्वास्थ्य सेवा, में जा सकते हैं।

एआई विभाजन चीन के तटवर्ती बाजारों में भी दिखाई देता है। जबकि ऑप्टिकल मॉड्यूल निर्माता झोंगजी इनोलाइट और इओप्टोलिंक टेक्नोलॉजी जैसे एआई-एनैबर्स ने चीनेक्स्ट इंडेक्स को 36% अधिक भेजा, शंघाई कंपोजिट इंडेक्स में केवल 3.2% की वृद्धि हुई।

पिछले साल, हांगकांग का वर्ष 2017 के बाद से सबसे अच्छा रहा था। 2026 में अब तक ऐसा नहीं हुआ है। टेक और एआई फर्मों द्वारा की जाने वाली लिस्टिंग की झड़ी के बावजूद, हांगकांग के हैंग सेंग टेक इंडेक्स में पहले छह महीनों में 19% की गिरावट आई है।

अन्य जगहों पर रिकॉर्ड-सेटिंग रैलियों से आकर्षित होकर, निवेशकों ने शहर में सूचीबद्ध भारी वजन वाले चीनी इंटरनेट शेयरों से पैसा निकाला है। एआई निवेश और चीन की कम खपत पर चिंताओं से भी एक धक्का कारक आया है।

डीबीएस ग्रुप रिसर्च के विश्लेषकों ने एक नोट में कहा कि हांगकांग के बाजार में एआई बुनियादी ढांचे का अभाव है। हालांकि मूल्यांकन सस्ता है, डीबीएस को उम्मीद है कि वैश्विक निवेशक अन्यत्र बुनियादी ढांचे और हार्डवेयर पर ध्यान केंद्रित रखेंगे।

असमानता के बावजूद, विश्लेषकों को अभी भी इस क्षेत्र में बहुत सारे कैच-अप अवसर दिख रहे हैं, जहां एआई विकास अभी भी अपनी प्रारंभिक अवस्था में है।

एआई के नेतृत्व वाली रैलियों का पहला दौर बुनियादी ढांचे के नामों पर केंद्रित था। चानाना ने कहा, अगला चरण “एआई दक्षता विजेताओं” को खोजने के बारे में हो सकता है, जो कंपनियां और बाजार एआई लागत को कम करने या अपनाने को व्यापक बनाने में मदद कर सकते हैं।

किम्बर्ली काओ को लिखें kimberley.kao@wsj.com और शेरी किन पर shery.qin@wsj.com