आईपीओ लहर भविष्य पर एआई देवताओं के नियंत्रण को स्थापित करेगी

हफ्तों तक इंतजार करने के बाद, निवेशकों को आखिरकार स्पेसएक्स की आरंभिक सार्वजनिक पेशकश के प्रॉस्पेक्टस पर नजर पड़ी। ओपनएआई और एंथ्रोपिक इस साल के अंत में फ्लोटिंग शेयरों में एलोन मस्क की फर्म में शामिल हो सकते हैं। इन आईपीओ से पता चलेगा कि फ्रंटियर एआई को नियंत्रित करने की दौड़ न केवल उनकी युगीन दृष्टि और पैमाने से परिभाषित होती है, बल्कि कॉर्पोरेट नियंत्रण की एकाग्रता से भी परिभाषित होती है। सभी तीन फर्मों ने समकालीन कॉर्पोरेट प्रशासन और प्रभावी बोर्ड निरीक्षण, जोखिम-आधारित प्रोत्साहन संरचनाओं और मजबूत उत्तराधिकार योजनाओं के माध्यम से किसी व्यक्ति द्वारा अनियंत्रित नियंत्रण को विफल करने के लिए डिज़ाइन की गई इसकी घिसी-पिटी प्रणालियों से हटकर, कस्टम-निर्मित नियमों के साथ अत्याधुनिक प्रौद्योगिकियों को नियंत्रित करने की मांग की है।

उनका तर्क अकारण नहीं है. वैश्विक वित्तीय संकट से पता चला कि अधिकांश विफल बैंक वास्तव में कागज पर सुशासन के मानदंडों को पूरा करते हैं। भारी अनुपालन लागत और अल्पकालिक बाजार दबाव के खिलाफ हालिया प्रतिक्रिया – जिसे नवाचार पर दबाव के रूप में देखा जाता है – ने संस्थापक-केंद्रित मॉडल की ओर कदम बढ़ाया है।

हालाँकि, चिंता के कुछ कारण भी हैं। कॉर्पोरेट प्रशासन में प्रयोग की गति और पैमाना अभूतपूर्व है। इसके अलावा, एआई जोखिमों की प्रकृति के बारे में उच्च स्तर की अनिश्चितता को देखते हुए, इन कंपनियों के प्रभाव को प्रबंधित करने के लिए विनियमन, कानून, नैतिकता और शासन के उपकरणों की आवश्यकता होगी। पारंपरिक ढाँचे से तीन उल्लेखनीय विचलन हैं।

पहला सुपर-वोटिंग इक्विटी का सुदृढ़ीकरण है। अल्फाबेट और मेटा द्वारा अग्रणी संस्थापक-नियंत्रण मॉडल को अपनाते हुए, दोहरे वर्ग की शेयर संरचनाएं “एक शेयर, एक वोट” सिद्धांत को दरकिनार कर देती हैं। इक्विटी में अल्पांश हिस्सेदारी होने के बावजूद संस्थापकों ने मतदान पर नियंत्रण बरकरार रखा है, जिससे वास्तव में सार्वजनिक निवेशकों को चुप करा दिया गया है। स्पेसएक्स के आईपीओ फाइलिंग में प्रावधान श्री मस्क और अन्य अंदरूनी सूत्रों को सामान्य शेयरों की वोटिंग शक्ति से दस गुना अधिक शेयर देने की संरचना को मजबूत करते हैं, जिससे उन्हें स्पष्ट वोटिंग बहुमत मिलता है। इसे एसईसी-अनुमत “नियंत्रित कंपनी” छूट के उपयोग के साथ जोड़ा जाएगा जो एक स्वतंत्र बोर्ड या मुआवजा समिति को त्याग देती है।

दूसरे प्रस्थान में क्षेत्राधिकार-खरीदारी और नियामक मध्यस्थता शामिल है। क्योंकि इन लिस्टिंग का पैमाना ऐतिहासिक है, अमेरिकी राज्य और स्टॉक एक्सचेंज इन्हें सुरक्षित करने के लिए संघर्ष कर रहे हैं। राज्य निदेशकों को लगातार मजबूत वैधानिक सुरक्षा प्रदान करके प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं। इस बीच, तकनीकी दिग्गजों को समायोजित करने के लिए स्टॉक सूचकांकों ने अपने लिस्टिंग मानकों में तेजी से बदलाव किया है।

स्पेसएक्स इस प्रतिस्पर्धा का इस्तेमाल अपने फायदे के लिए कर रहा है। कमजोर बोर्ड स्वतंत्रता के आधार पर श्री मस्क के टेस्ला वेतन पैकेज को रद्द करने के डेलावेयर अदालत के फैसले के बाद (बाद में पलट दिया गया), उन्होंने स्पेसएक्स को टेक्सास और उसके निदेशक-अनुकूल बिजनेस कोर्ट में स्थानांतरित कर दिया, बाद में एक्सएआई को रॉकेट फर्म में विलय कर दिया। इसके अलावा, स्पेसएक्स ने नैस्डैक पर सूचीबद्ध होने की योजना बनाई है, जो इसे एक्सचेंज के नए “फास्ट एंट्री” नियम से लाभान्वित करने में सक्षम करेगा जो नई सूचीबद्ध बड़ी कंपनियों को तीन महीने के बजाय केवल 15 ट्रेडिंग दिनों के बाद NASDAQ-100 में प्रवेश करने की अनुमति देता है। परिणामस्वरूप, इंडेक्स फंड कानूनी रूप से लगभग तुरंत स्टॉक खरीदने के लिए मजबूर हो जाते हैं, जिससे शासन में बदलाव लाने के लिए सक्रिय फंड प्रबंधकों की क्षमता और कमजोर हो जाती है।

तीसरा प्रस्थान संकर संरचनाओं का उपयोग है। ओपनएआई और एंथ्रोपिक के प्रत्याशित आईपीओ अभी भी उनके उपन्यास कॉर्पोरेट आर्किटेक्चर को स्थापित कर सकते हैं, जो उनके तकनीकी मिशनों को मानक उद्यम-पूंजी प्रोत्साहनों से बचाने के लिए डिज़ाइन किया गया है। अक्टूबर में ओपनएआई ने लाभ के लिए सार्वजनिक लाभ निगम (पीबीसी) में अपना पुनर्गठन पूरा किया, जिसमें मूल गैर-लाभकारी फाउंडेशन की अब 26% हिस्सेदारी है। यद्यपि फाउंडेशन के पास पीबीसी निदेशकों (और इस प्रकार मुख्य कार्यकारी) को नियुक्त करने और हटाने का कानूनी अधिकार है, लेकिन फाउंडेशन और पीबीसी बोर्ड के सदस्यों में जानबूझकर महत्वपूर्ण ओवरलैप – जिनमें से कई मुख्य कार्यकारी के रूप में सैम ऑल्टमैन की बहाली के बाद स्थापित किए गए थे – यह दर्शाता है कि परिचालन शक्ति तेजी से सीईओ के पास है।

एंथ्रोपिक ने अपने सुरक्षा-प्रथम मिशन को अपने कॉर्पोरेट प्रशासन में स्थापित करने के लिए शायद सबसे रचनात्मक उपक्रम किया है। इसका दीर्घकालिक लाभ ट्रस्ट स्वतंत्र विशेषज्ञों को समय के साथ अधिकांश निदेशकों का चुनाव करने में सक्षम बनाता है। हालाँकि, इस मॉडल के तहत भी ट्रस्टी केवल एक वर्ष की सेवा प्रदान करते हैं और उन्हें नियुक्तियों पर सीईओ से परामर्श करना चाहिए। महत्वपूर्ण रूप से, शेयरधारकों का एक बड़ा बहुमत ट्रस्टी की सहमति के बिना ट्रस्ट को भंग करने की शक्ति रखता है। ट्रस्ट एक सलाहकार रेलिंग प्रदान करता है, लेकिन संस्थापक और उनके मुख्य समर्थक (अमेज़ॅन और Google) अंतिम अधिकार बनाए रखते हैं।

इन प्रयोगों में प्रशंसा करने लायक बहुत कुछ है; कॉर्पोरेट प्रशासन हमेशा विकसित होना चाहिए। लेकिन मानवता के लिए इतने ऊंचे जोखिम वाली स्थितियों में उनका परीक्षण नहीं किया जाता है। विडंबना यह है कि जैसे-जैसे उद्योग डिजिटल एआई रेलिंग इंजीनियर करने के लिए संघर्ष कर रहे हैं, उनके कई कॉर्पोरेट-गवर्नेंस समकक्षों को अभी-अभी नष्ट कर दिया गया है।

मस्क बनाम अल्टमैन मुकदमे में एआई के अभिजात वर्ग की विश्वसनीयता पर सवाल उठाने में कई सप्ताह लग गए, लेकिन इस सप्ताह प्रक्रियात्मक आधार पर इसे खारिज कर दिया गया। फिर भी इसने एक कच्ची सच्चाई को उजागर कर दिया: ये ऐतिहासिक आईपीओ और उनकी प्रौद्योगिकियों की मानवता-प्रभावकारी क्षमता अब कुछ संस्थापकों के अच्छे इरादों के अनिश्चित मचान पर निर्भर करती है।

निवेशकों ने ध्यान दिया है. सार्वजनिक पेंशन फंडों के नेतृत्व में संस्थागत समूह, शासन में बदलाव की पैरवी कर रहे हैं, जैसे कि समय की अवधि को सीमित करने के लिए खंड, जिसके लिए दोहरी-श्रेणी संरचनाएं लागू होती हैं। बदलाव के अभाव में, जिम्मेदार निवेशकों को स्वतंत्र बोर्ड की निगरानी और जवाबदेही की कमी के मुकाबले भारी ओवरसब्सक्राइब किए गए आईपीओ के विशाल वित्तीय लाभ का आकलन करना चाहिए।

सरकारों और नियामकों को भी इस पर ध्यान देना चाहिए। अहंकार इस बात पर विश्वास करने में नहीं है कि परिवर्तनकारी प्रौद्योगिकी का निर्माण किया जा सकता है। यह विश्वास करने में है कि व्यक्तिगत निर्णय ही बचाव की उचित अंतिम पंक्ति है। पिछले महीने एंथ्रोपिक के मिथोस पूर्वावलोकन से पता चला कि नियामक पहले से ही इसे बनाए रखने के लिए संघर्ष कर रहे हैं। भविष्य के एआई नियमों को इन कॉर्पोरेट संरचनाओं को ध्यान में रखकर डिजाइन किया जाना चाहिए। बैकस्टॉप को ठीक उसी समय नहीं हटाया जाना चाहिए जब उनकी सबसे अधिक आवश्यकता हो।

गिल व्हाइटहेड ऑक्सफोर्ड इंटरनेट इंस्टीट्यूट में विजिटिंग पॉलिसी फेलो और फ्रंटियर इकोनॉमिक्स की सलाहकार परिषद के सदस्य हैं।