सन फार्मास्युटिकल इंडस्ट्रीज ने सोमवार को ऑर्गनॉन एंड कंपनी के 11.75 अरब डॉलर के अधिग्रहण की घोषणा की, जो अमेरिकी बाजार में एक आक्रामक कदम है, जिसने लंबे समय से भारतीय दवा निर्माताओं की वैश्विक किस्मत तय की है। हालाँकि, लगभग 20 वर्षों में किसी भारतीय कंपनी द्वारा की गई सबसे बड़ी खरीदारी यह भी संकेत देती है कि अमेरिकी जेनेरिक बाजार का दशकों पुराना आकर्षण भारतीय दवा निर्माताओं के लिए फीका पड़ने लगा है, जो अब ब्रांडेड जेनेरिक के साथ चीन, दक्षिण कोरिया और स्पेन जैसे नए बाजारों पर नजर गड़ाए हुए हैं।
सोमवार की शुरुआत में घोषित, ऑर्गनॉन अधिग्रहण किसी भारतीय कंपनी द्वारा दूसरा सबसे बड़ा अधिग्रहण है, टाटा स्टील के 2007 में ब्रिटिश स्टील निर्माता कोरस ग्रुप को 12 बिलियन डॉलर में खरीदने के सौदे के बाद।
वर्षों तक, भारतीय फार्मा ने अमेरिका में एक शक्तिशाली लहर चलायी, क्योंकि ब्लॉकबस्टर छोटे-अणु दवाओं के समाप्त होने वाले पेटेंट ने दुनिया के सबसे बड़े दवा बाजार में कम लागत वाली जेनेरिक दवा निर्माताओं के लिए सोने की खान खोल दी। दिलीप सांघवी के नेतृत्व वाली सन फार्मा जैसी कंपनियों ने अमेरिका में प्रवेश करके पैमाने, लाभप्रदता और वैश्विक विश्वसनीयता का निर्माण किया। आज भी, सन के राजस्व में अमेरिका का योगदान लगभग 31% है, जो 37% के साथ भारतीय घरेलू बाज़ार के बाद दूसरे स्थान पर है।
ऑर्गन की खरीद सूक्ष्मता से लेकिन महत्वपूर्ण रूप से उस संतुलन को बदल देती है – एक बार सौदा समाप्त होने के बाद, सन फार्मा-ऑर्गनॉन के संयुक्त $ 12.4 बिलियन राजस्व में भारत की हिस्सेदारी घटकर 17% हो जाती है, जबकि अमेरिका की हिस्सेदारी 27% है। पूर्ण रूप से, अमेरिकी राजस्व $1.9 बिलियन से बढ़कर $3.35 बिलियन, या वृद्धिशील $1.4 बिलियन हो जाएगा। 2025 में ऑर्गन का राजस्व 6.2 बिलियन डॉलर था।
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यह बेमेल सौदे के वास्तविक इरादे को रेखांकित करता है – सांघवी अमेरिका पर दोगुना प्रभाव डालने के लिए प्रीमियम का भुगतान नहीं कर रहे हैं। उद्योग के विशेषज्ञों और विश्लेषकों ने कहा कि वह बाजारों, पोर्टफोलियो और उससे परे नए चिकित्सीय खंडों तक पहुंच खरीद रहा है।
सन फार्मा के प्रबंध निदेशक किरण गनोरकर के अनुसार, वास्तविक मूल्य भौगोलिक विविधीकरण में है। इसने कोरिया जैसे बाजार खोले जहां सन की बहुत कम या कोई उपस्थिति नहीं थी, और चीन और स्पेन जैसे क्षेत्रों में अपनी पैठ मजबूत की, जहां ऑर्गेनॉन के पास पहले से ही पैमाना है।
एलारा कैपिटल के अनुसंधान प्रमुख बिनो पाथिपराम्पिल ने एक रिपोर्ट में कहा कि अधिग्रहण से चीन और दक्षिण कोरिया जैसे चुनिंदा बड़े बाजारों में सन की पैठ में सुधार हुआ है।
चीन, विशेष रूप से, एक रणनीतिक पुरस्कार के रूप में सामने आता है। एक बयान में, सन के गनोरकर ने इसे “अप्रयुक्त $150 बिलियन का अवसर” बताया, और यह बायआउट सन को उस विकास में भाग लेने के लिए एक तैयार मंच प्रदान करता है। अधिक व्यापक रूप से, सन और ऑर्गन के पूरक पोर्टफोलियो, विशेष रूप से ब्रांडेड जेनरिक में, कई क्षेत्रों में क्रॉस-सेलिंग के अवसर पैदा करते हैं, एक उद्योग कार्यकारी ने पहचान न बताने की शर्त पर कहा।
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यह बदलाव ऐसे समय में आया है जब अमेरिकी जेनेरिक बाजार अब पहले जैसा विश्वसनीय विकास इंजन नहीं रह गया है। मूल्य निर्धारण का दबाव तेज हो गया है, प्रतिस्पर्धा बढ़ गई है, और खरीदारों के बीच एकीकरण ने मार्जिन को कम कर दिया है। जो एक समय उच्च-विकास, उच्च-मार्जिन वाला अवसर था, वह तेजी से कमोडिटीकृत हो गया है। फार्मास्युटिकल आयात पर टैरिफ के खतरों सहित भू-राजनीतिक जोखिम भी अनिश्चितता को बढ़ा रहे हैं, जिसने निर्यातकों को एकल बाजार में अत्यधिक जोखिम से सावधान कर दिया है।
अमेरिकी अवसर संरचनात्मक स्तर पर भी बदल गया है। छोटे-अणु दवाओं में लगातार ब्लॉकबस्टर पेटेंट समाप्ति का युग कम हो रहा है। नवाचार बायोलॉजिक्स और विशेष उपचारों की ओर बढ़ रहा है – ऐसे खंड जो अधिक जटिल, पूंजी-गहन और पारंपरिक जेनेरिक खिलाड़ियों के लिए कम सुलभ हैं। भारतीय कंपनियों के लिए, इसका मतलब उनके सबसे महत्वपूर्ण निर्यात बाजार में कम आसान जीत है।
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