विकसित भारत के लिए बिल्डिंग ब्लॉक्स

शेयर बाज़ार किसी देश की वार्षिक आर्थिक नीति वक्तव्य का लिटमस टेस्ट नहीं है। तथ्य यह है कि बीएसई के बेंचमार्क इंडेक्स सेंसेक्स में रविवार को 1.88% की गिरावट आई, जो 2004 के बाद से बजट दिवस पर सातवीं सबसे बड़ी गिरावट है, इसलिए, किसी भी बजट विश्लेषण में इसका कारक नहीं होना चाहिए। गिरावट विशेष रूप से इसलिए हुई क्योंकि बाजार के खिलाड़ी डेरिवेटिव पर प्रतिभूति लेनदेन कर में वृद्धि से नाखुश थे – यह कदम छोटे निवेशकों की रक्षा करने की इच्छा से प्रेरित था, जिनमें से कई ने इन उपकरणों पर पैसा खो दिया है। दरअसल, इन पर पैसा कमाने वाले एकमात्र लोग उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग का उपयोग करने वाली बड़ी कंपनियां हैं।

न ही लोकप्रिय भावना – जो वैसे भी अस्थिर है। बजट के लिए विश्लेषणात्मक ढांचे को और अधिक परिष्कृत करने की आवश्यकता है। शुरुआत के लिए, यह देखना होगा कि क्या बजट अपने प्राथमिक उद्देश्य – देश के वित्त को बेहतर ढंग से प्रबंधित करना – पूरा करता है। फिर, यह मापने की जरूरत है कि क्या बजट अल्पकालिक चिंताओं को संबोधित करता है, विशेष रूप से मौजूदा बाहरी परिस्थितियों के आलोक में, मध्यम अवधि के लिए योजनाएं बनाता है, और दीर्घकालिक व्यवधानों के प्रति संवेदनशील और उत्तरदायी है जो देश के आर्थिक प्रक्षेपवक्र को बदल सकते हैं – एआई इसका स्पष्ट उदाहरण है। प्रबंधन सलाहकार इसे क्षितिज योजना कहते हैं। सरकार के व्यापक आर्थिक दर्शन के बारे में बजट क्या कहता है, इसकी व्याख्या करने के लिए ढांचे को भी पर्याप्त स्मार्ट होना चाहिए। और अंत में, उसे सहज भाषा में लिखे बड़े विचारों के लिए वित्त मंत्री के बजट भाषण और बजट दस्तावेजों को भी खंगालना होगा – उदाहरण के लिए, एक समिति को ऐसे क्षेत्र में बदलावों का अध्ययन करने और सिफारिश करने का काम सौंपा गया है जो मौलिक रूप से सब कुछ बदल सकते हैं।

वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण द्वारा प्रस्तुत आठवां (2024 के अंतरिम बजट को छोड़कर) केंद्रीय बजट 2026-27, इस ढांचे के मुकाबले कैसा प्रदर्शन करता है? ऐसा नहीं कहा जा सकता था कि बजट आसानी से अपने प्राथमिक उद्देश्य को पूरा कर लेगा। आख़िरकार, पिछले साल प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष कर छूट, कम मुद्रास्फीति के साथ, मध्यम कर राजस्व – लेकिन अन्य राजस्व बना, और बजट ने 2025-26 के लिए अपने राजकोषीय घाटे के लक्ष्य को पूरा किया और 2026-27 के लिए कम घाटा निर्धारित किया है। इसने अपने पूंजीगत व्यय को जारी रखा है और मार्च 2031 तक ऋण को सकल घरेलू उत्पाद के 50% (प्लस-माइनस 1%) तक लाने के अपने दीर्घकालिक इरादे से बाजारों को आश्वस्त करने के लिए पर्याप्त प्रयास किया है। यह देखना मुश्किल है कि बजट इस उपाय पर कैसे बेहतर प्रदर्शन कर सकता था।

महत्वपूर्ण भू-आर्थिक और भू-राजनीतिक व्यवधानों के बावजूद – सबसे महत्वपूर्ण अमेरिका द्वारा भारत पर लगाए गए टैरिफ हैं – 2025-26 में भारत का आर्थिक प्रदर्शन वास्तव में संकट में अर्थव्यवस्था की बात नहीं करता है। देश के निर्यात प्रदर्शन (2025-26 के पहले 10 महीनों में) से पता चलता है कि यह अपने व्यापारिक निर्यात में सफलतापूर्वक विविधता लाने में सक्षम है। लेकिन इसमें अभी भी तात्कालिक चिंताएँ हैं जिनका अल्प और मध्यम अवधि में समाधान करने की आवश्यकता है। पहली सुरक्षा है, बाहरी और आंतरिक दोनों। रक्षा बजट में बढ़ोतरी और ख़ुफ़िया जानकारी जुटाने के लिए बढ़ा हुआ आवंटन इसी की प्रतिक्रिया है। दूसरी अल्पकालिक से मध्यम अवधि की चिंता आत्मनिर्भर होने की क्षमता है, खासकर महत्वपूर्ण क्षेत्रों में। बजट में रेयर अर्थ कॉरिडोर के उल्लेख को इसी संदर्भ में देखा जाना चाहिए। बजट दो आयामों में विकास के इंजनों का भी संदर्भ देता है – क्षेत्र (इसमें छह की सूची है जहां भारत प्रतिस्पर्धी विनिर्माण आधार बनाना चाहता है), और क्षेत्र (नए शहर समूह); और, जबकि इसने दिसंबर में हिंदुस्तान टाइम्स लीडरशिप समिट में वित्त मंत्री द्वारा संकेतित सीमा शुल्क सुधार को स्पष्ट कर दिया है (संभवतः क्योंकि एफटीए पर भारत काफी हद तक हस्ताक्षर कर रहा है), इसने प्रक्रियाओं और अनुपालन को सुव्यवस्थित करने के लिए पर्याप्त काम किया है, दोनों को व्यापार करने में आसानी को बढ़ाना चाहिए। अंत में, बजट 2020 के प्रचलित देवता, एआई और इसके प्रेषक, डेटा सेंटर को भी सम्मान देता है।

दो समितियों की घोषणा, एक विकसित भारत के चालक के रूप में सेवाओं पर (भारत को विकसित देश बनने के लिए सरकार की समय सीमा 2047 है) और दूसरी बैंकिंग क्षेत्र की समीक्षा के लिए; पहला अपार संभावनाओं वाला क्षेत्र है, और दूसरा वह है जहां आमूल-चूल परिवर्तन संभव है (यह व्यापक रूप से स्वीकार किया जाता है कि देश का बैंकिंग क्षेत्र, अपने मौजूदा स्वरूप में, विकासशील भारत को वित्त पोषित नहीं कर सकता है)। वित्त मंत्री के भाषण के साथ-साथ बजट दस्तावेजों को पढ़ने से हमें पता चलता है कि इस सरकार का आर्थिक दर्शन नहीं बदला है। इसका निर्माण आत्मनिर्भरता, राजकोषीय विवेकशीलता और विश्व स्तर पर प्रतिस्पर्धी उद्योग बनाने के इर्द-गिर्द किया गया है, न कि उद्योग की रक्षा करके या उसे सहायता देकर, बल्कि बिल्डिंग ब्लॉक्स पर ध्यान केंद्रित करके। और, जैसा कि मंत्री ने अपने भाषण की शुरुआत में कहा, यह विकास, आकांक्षाओं और समावेशन पर आधारित है। इस ढांचे में बजट अच्छा स्कोर करता है; इस पर बाजार की प्रतिक्रिया यह सुझाव दे सकती है कि यह वह बजट नहीं है जो भारत अभी चाहता है, लेकिन अधिक तर्कसंगत विश्लेषण से संकेत मिलता है कि यह वह बजट है जिसकी देश को विकसित भारत की यात्रा में आवश्यकता है।