केकी मिस्त्री के लिए यह एक तरह से जरूरत से पैदा हुई घर वापसी है। अगर यह केवल तीन महीने के लिए है तो कोई बात नहीं। जिस व्यक्ति ने चार दशकों में भारत का सबसे बड़ा बंधक फाइनेंसर बनाया, वह संयुक्त एचडीएफसी बैंक लिमिटेड के शीर्ष पर लौट आया है।
अंशकालिक अध्यक्ष अतनु चक्रवर्ती द्वारा “नैतिक चिंताएं” कहे जाने पर उनके चौंकाने वाले इस्तीफे के बाद, भारतीय रिजर्व बैंक ने मिस्त्री को “प्रणालीगत रूप से महत्वपूर्ण बैंक” के अंतरिम अध्यक्ष के रूप में तेजी से मंजूरी दे दी। वह तुरंत काम पर लग गया. पूर्व नौकरशाह के बाहर निकलने के 12 घंटे से भी कम समय के बाद, वह निवेशकों और ग्राहकों की नसों को शांत करने के लिए मीडिया से बात कर रहे थे, भले ही भारत के सबसे बड़े निजी बैंक का स्टॉक गिर गया।
उन्होंने आज पहले एक कॉल पर मीडिया और विश्लेषकों से कहा, “(अतनु) चक्रवर्ती और (बैंक के) प्रबंधन के बीच कोई रिश्ते का मुद्दा हो सकता है। यह समय के साथ प्रकट हो सकता है।”
उन्होंने कहा, “हममें से किसी को भी चक्रवर्ती द्वारा (इस्तीफा) पत्र में उठाए गए मुद्दों के बारे में जानकारी नहीं है… छोटे-मोटे मुद्दों पर मतभेद समय-समय पर सामने आते रहते हैं…(लेकिन) कोई महत्वपूर्ण मुद्दा नहीं उठाया गया।” “बैंक के भीतर कोई सत्ता संघर्ष नहीं है।”
इस रास्ते से हटने पर, मिस्त्री का तत्काल काम उस जहाज को स्थिर करना होगा जो 2023 में मेगा एचडीएफसी बैंक विलय के बाद से उथल-पुथल भरे पानी में चल रहा है, क्योंकि चक्रवर्ती के अनुसार, “विलय के लाभ अभी तक सामने नहीं आए हैं”।
एचडीएफसी बैंक के विलय से पहले केकी मिस्त्री
मिस्त्री, एक तरह से, उस बैंक के अस्तित्व में आने से पहले से ही एचडीएफसी पारिस्थितिकी तंत्र में रहे हैं जिसे हम आज जानते हैं। 1981 में हाउसिंग डेवलपमेंट फाइनेंस कार्पोरेशन लिमिटेड में शामिल होने और 2010 में सीईओ की भूमिका तक पहुंचने के बाद, मुंबई में जन्मे और शिक्षित पारसी ने एचडीएफसी लिमिटेड को एक लाभप्रद बंधक मशीन में बदलने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई – भले ही कम मार्जिन के साथ।
2023 में मेगा एचडीएफसी बैंक विलय के समय तक, एचडीएफसी की कुल संपत्ति ~ थी ₹10.9 लाख करोड़ रुपये और प्रबंधनाधीन संपत्ति ₹7.2 लाख करोड़. कम लागत-से-आय अनुपात का शुद्ध लाभ उत्पन्न होता है ₹FY23 में 26,160 करोड़।
मिस्त्री की एचडीएफसी लिमिटेड कम लागत वाले CASA जमा के बजाय थोक उधार पर अधिक निर्भर थी। इसका मतलब था कम शुद्ध ब्याज मार्जिन (2% से 2.5%), लेकिन बड़े पैमाने पर और कम परिचालन लागत, जिससे इक्विटी पर उच्च रिटर्न प्राप्त हुआ।
एचडीएफसी विलय के समय, मिस्त्री ने गैर-कार्यकारी क्षमता में बोर्ड और सीईओ शशिधर जगदीशन को सलाह देते हुए दैनिक कार्यों से दूरी बना ली। अब, वह एक ऐसी संस्था की देखरेख के लिए फिर से सुर्खियों में हैं जो विलय की समस्या से जूझ रही है।
एचडीएफसी बैंक का विलय
जबकि विलय के लिए रणनीतिक तर्क कागज पर सही था – एचडीएफसी बैंक की सीएएसए की रकम एचडीएफसी की बंधक ताकत से मेल खाती है – कार्यान्वयन में कमी आई है।
- मार्जिन निचोड़: एचडीएफसी बैंक ने अपने विशाल जमाकर्ता आधार के कारण लगातार लगभग 4% का शुद्ध ब्याज मार्जिन दिया, लेकिन विलय ने इस गणित को मौलिक रूप से बदल दिया। एचडीएफसी की उच्च लागत वाले थोक उधार को अवशोषित करने से – जिसने एचडीएफसी बैंक की देनदारियों को विलय से पहले 8% से बढ़ाकर 21% कर दिया – एनआईएम को 3.4% -3.5% तक सीमित कर दिया।
- ऋण-से-जमा अनुपात (एलडीआर): विलय के बाद सबसे स्पष्ट वित्तीय मीट्रिक क्रेडिट-टू-डिपॉजिट अनुपात में वृद्धि थी, जो वित्त वर्ष 24 में बढ़कर 110% हो गई। नियामक जांच से बचने के लिए, एचडीएफसी बैंक ने अपनी जमा राशि बढ़ा दी ₹वित्त वर्ष 2015 में एलडीआर को 100% से कम करने के लिए 27.14 लाख करोड़ रुपये, लेकिन यह प्रतिद्वंद्वियों आईसीआईसीआई बैंक लिमिटेड और भारतीय स्टेट बैंक को अपने बंधक बाजार हिस्सेदारी को सौंपने की कीमत पर आया।
- दुबई पराजय: 2025 के अंत में, दुबई वित्तीय सेवा प्राधिकरण ने एचडीएफसी बैंक की दुबई शाखा पर गंभीर नियामक प्रतिबंध लगा दिए, जिससे उसे नए ग्राहकों को शामिल करने या अपनी वित्तीय सेवाओं को बढ़ावा देने से रोक दिया गया। यह प्रतिबंध उच्च जोखिम वाले क्रेडिट सुइस एडिशनल टियर-1 बांड की कथित गलत बिक्री की जांच से उपजा है।
मिस्त्री फिर से काम पर
केकी मिस्त्री ने दोहरे जनादेश का सामना करते हुए अंतरिम अध्यक्ष पद पर कदम रखा: पूर्ण स्थिरता का प्रोजेक्ट करना और झटके से बाहर निकलने के बाद एक निर्बाध परिवर्तन की देखरेख करना।
वित्तीय स्थिति ने उनका समर्थन किया- FY25 में, एचडीएफसी बैंक ने समेकित शुद्ध लाभ कमाया ₹70,790 करोड़, 1,21,700 करोड़ की शुद्ध ब्याज आय और 3.4-3.5% के शुद्ध ब्याज मार्जिन पर – लेकिन चक्रवर्ती का इस्तीफा एक अज्ञात अंडरबेली को उजागर करता है।
कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज ने एक नोट में लिखा है, “बैंक के लिए शासन मानक ऐतिहासिक रूप से मजबूत रहे हैं, लेकिन वर्तमान प्रकरण उन पहलुओं के बारे में चिंता पैदा करता है जिनके बारे में हमारे पास सीमित अंतर्दृष्टि हो सकती है, लेकिन स्टॉक मल्टीपल परिप्रेक्ष्य से यह महत्वपूर्ण हो सकता है।”
जेपी मॉर्गन, जिसकी एचडीएफसी बैंक पर “तटस्थ” रेटिंग है, ने कहा कि चक्रवर्ती के बाहर निकलने से भावना पर असर पड़ने के साथ-साथ मैक्रो हेडविंड भी बढ़ गया है। “हमारा मानना है कि इस्तीफे की घोषणा के बाद स्टॉक कमजोर व्यापार करने की संभावना है, जिसका प्रभाव भूराजनीतिक अनिश्चितताओं के बीच नरम मैक्रो पृष्ठभूमि द्वारा बढ़ाया गया है।”
बाहर निकलने के बाद मैक्वेरी ने एचडीएफसी बैंक को अपनी प्रमुख खरीद सूची से हटा दिया है।
इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर एडवाइजरी सर्विसेज, एक प्रॉक्सी सलाहकार फर्म जो एचडीएफसी बैंक को अपने शेयरधारकों में गिनती है, ने कहा कि आरबीआई को इस मुद्दे पर शीर्ष पर रहना चाहिए क्योंकि एचडीएफसी बैंक एक व्यवस्थित रूप से महत्वपूर्ण बैंक है। आईआईएएस के सीईओ अमित टंडन ने कहा, “लेकिन चूंकि आरबीआई ने उनके स्थान पर समूह के अंदरूनी सूत्र केकी मिस्त्री को नियुक्त किया है, इसका मतलब शेयरधारकों के लिए कम चिंता का विषय हो सकता है।”
स्पष्ट रूप से, मिस्त्री के हाथ में एक कार्य है – संस्थागत निवेशकों को आश्वस्त करना कि चक्रवर्ती के इस्तीफे पत्र में संदर्भित “प्रथाएं और घटनाएं” अलग-थलग हैं और प्रणालीगत दरारें नहीं हैं। कम से कम, आरबीआई उनके पक्ष में है।
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