कॉर्पोरेट कमाई बढ़ रहे हैं. आर्थिक डेटा ठोस हैं. और तेल की कीमतें लड़खड़ा रहे हैं अंतरिम अमेरिका-ईरान शांति समझौते के मद्देनजर। अमेरिकी शेयरों में हवा चल रही है और नए रिकॉर्ड पहुंच में हैं।
एआई-इंफ्रास्ट्रक्चर निवेश में गिरावट को कई निवेशक शेयरों के लिए एक बड़े खतरे के रूप में देखते हैं।
अभी तक लड़खड़ाती बूँदें हाल के कुछ सत्रों में निवेशकों को धोखा दिया गया अंतर्निहित घबराहट. कई लोग ध्यान देते हैं कि बड़ी रैलियां गिरावट से पहले होती हैं। एक बार जब शेयरों ने भारी बढ़त हासिल कर ली, तो सवाल यह हो जाता है: वे कितना आगे जा सकते हैं?
असामान्य आशावाद के समय में – स्पेसएक्स के शेयर कक्षा में बढ़ रहे हैं और बड़ी तकनीकी कंपनियां कृत्रिम-बुद्धिमत्ता के निर्माण में सैकड़ों अरबों डॉलर लगा रही हैं – यहां कुछ सबसे बड़े जोखिम हैं जिन पर निवेशक निगरानी कर रहे हैं:
बढ़ा हुआ मूल्यांकन
S&P 500 ने पिछले तीन वर्षों में से प्रत्येक में पहले ही दोहरे अंक का रिटर्न दिया है और इस वर्ष 9.6% बढ़ गया है, जिससे कई निवेशकों को संदेह है कि लाभ की वर्तमान गति टिकाऊ है।
आशावादियों का कहना है कि एसएंडपी 500 के भविष्योन्मुखी मूल्य/आय अनुपात में इस वर्ष वास्तव में गिरावट आई है। ऐसा इसलिए है, क्योंकि जितनी कीमतें बढ़ी हैं, कॉर्पोरेट मुनाफे की उम्मीदें और भी अधिक बढ़ गई हैं।
लेकिन स्टॉक का मूल्यांकन अभी भी है बहुत फैला हुआ देखो जब इसे प्रभावी रूप से जोखिम-मुक्त रिटर्न के विरुद्ध मापा जाता है जो निवेशकों को अमेरिकी ट्रेजरी को परिपक्वता तक रखने से मिल सकता है।
इसे एसएंडपी 500 की आय उपज – इसके पी/ई अनुपात के विपरीत, प्रतिशत के रूप में व्यक्त – और 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी पर उपज के बीच संकीर्ण अंतर में देखा जा सकता है। तथाकथित अतिरिक्त सीएपीई उपज – उस अंतर का एक उपाय जो मुद्रास्फीति के लिए जिम्मेदार है – 1.3% के आसपास है, जो पिछले दशक के सबसे निचले स्तर के करीब है। जब तक बांड पैदावार में गिरावट नहीं होती, कई लोग मानते हैं कि यह शेयरों के लिए प्रतिकूल साबित हो सकता है।
उच्च दरें
इस वसंत में बांड की पैदावार बढ़ने का एक प्रमुख कारण ऊर्जा की कीमतों में युद्ध-प्रेरित उछाल था, जिसके कारण निवेशकों ने दांव लगाया कि फेडरल रिजर्व इस साल ब्याज दरें बढ़ाएगा। अब जब ऊर्जा की कीमतें फिर से गिर रही हैं, तो कुछ लोगों को उम्मीद है कि पैदावार भी उसी के अनुरूप होगी।
हालाँकि, अंतरिम शांति समझौता होने के बाद से पैदावार में मामूली कमी आई है। मुद्रास्फीति फेड के 2% लक्ष्य से काफी ऊपर है और हाल के महीनों में और अधिक बढ़ रही है, कई निवेशक इस बात को लेकर बहुत उत्साहित होने से झिझक रहे हैं कि तेल की कीमतों में गिरावट का क्या मतलब हो सकता है।
पिछले सप्ताह नए अध्यक्ष केविन वॉर्श के नेतृत्व में हुई फेड बैठक के बाद निवेशकों ने भी दर वृद्धि पर दांव तेज कर दिया, जिन्होंने मुद्रास्फीति के बारे में कई लोगों की अपेक्षा से अधिक चिंता व्यक्त की थी।
यद्यपि राष्ट्रपति ट्रम्प द्वारा नियुक्त किया गया था, जिन्होंने फेड पर दरों को कम करने के लिए दबाव डाला था, वार्श ने मूल्य स्थिरता के लिए समिति की “सर्वसम्मत और स्पष्ट” प्रतिबद्धता के बारे में बैठक के बाद प्रेस कॉन्फ्रेंस में बार-बार बात की।
एआई घबराता है
भले ही फेड दरें बढ़ाता है, कुछ निवेशकों का मानना है कि यह ऐतिहासिक एआई बिल्ड-आउट से प्रेरित बाजार को शायद ही धीमा करेगा।
इस वर्ष केवल चार बड़ी तकनीकी कंपनियों द्वारा डेटा केंद्रों और अन्य एआई बुनियादी ढांचे पर कुल $670 बिलियन से अधिक खर्च होने की उम्मीद है—ए अर्थव्यवस्था में हिस्सेदारी के रूप में बड़ा निवेश 1850 के दशक के रेल विस्तार की तुलना में।
फिर भी, उस निवेश उछाल की नींव के बारे में सवाल बने हुए हैं। हाल के महीनों में, कई निवेशक इस खबर से उत्साहित थे कि एआई स्टार्टअप एंथ्रोपिक था तिमाही मुनाफ़ा कमाने के लिए तैयार उम्मीदों से आगे – यह संकेत है कि एआई मॉडल चलाने के वित्तीय पुरस्कार उनकी भारी लागत से कहीं अधिक हैं।
संभावित कारण जो भी हो, कई निवेशक कॉर्पोरेट मुनाफे और आर्थिक विकास दोनों के लिए इसके महत्व को देखते हुए, एआई-बुनियादी ढांचे के निवेश में गिरावट को शेयरों के लिए सबसे बड़े खतरे के रूप में देखते हैं।
बेयर्ड के प्रबंध निदेशक माइकल एंटोनेली ने कहा, “एक बार जब आप एआई जैसी किसी चीज पर सकल घरेलू उत्पाद का एक से दो प्रतिशत खर्च करते हैं, तो अगर इसमें कभी गिरावट आती है, तो यह अर्थव्यवस्था को प्रभावित करेगा।”
स्टॉक आपूर्ति
एआई-संचालित स्टॉक रैली का एक परिणाम यह रहा है इक्विटी जारी करने में बड़ी तेजीजिन कंपनियों को एआई निवेश के लिए नकदी की आवश्यकता होती है, वे ऊंचे दामों पर शेयर बेचने के अवसर का लाभ उठाती हैं।
फेड के आंकड़ों के अनुसार, स्टॉक बिक्री और सेवानिवृत्ति दोनों को ध्यान में रखते हुए, गैर-वित्तीय कंपनियों द्वारा शुद्ध इक्विटी जारी करना 2021 के बाद पहली बार इस साल की पहली तिमाही में सकारात्मक हो गया। इससे पहले भी स्पेसएक्स ने इस महीने अपनी आरंभिक सार्वजनिक पेशकश में $86 बिलियन जुटाए थे और अल्फाबेट ने अपनी इक्विटी पेशकश के साथ $85 बिलियन जुटाने की योजना की घोषणा की थी।
अब तक, निवेशक स्टॉक आपूर्ति के इस प्रवाह को अवशोषित करने में कामयाब रहे हैं। लेकिन प्रवृत्ति ने अभी भी चिंताएं बढ़ा दी हैं, यह देखते हुए कि 2000 और 2022 में पिछले स्टॉक सेलऑफ़ से कुछ समय पहले शुद्ध इक्विटी आपूर्ति भी सकारात्मक हो गई थी।
कैपिटल इकोनॉमिक्स के बाजार अर्थशास्त्री जो माहेर ने कहा, इक्विटी बिक्री में बढ़ोतरी अपने अंतिम चरण में रैली का एक लक्षण और इसके पूर्ववत होने का कारण हो सकती है, शेयरों की आपूर्ति अंततः निवेशकों की मांग का परीक्षण कर रही है।
सकारात्मक शुद्ध इक्विटी जारी करना संभवतः पिछले स्टॉक बुलबुले फूटने में एक प्रमुख कारक नहीं था, लेकिन “मुझे लगता है कि आप तर्क दे सकते हैं कि यह संभवतः एक योगदान कारक था,” उन्होंने कहा।
